隨著主要生產國家進入減產周期，棕櫚油市場正經歷供應短缺的困境。市場數據顯示，棕櫚油的價格（7878，112.00，1.44%）持續攀升，內外盤棕櫚油期貨價格也在不斷刷新近兩年多來的高點。展望未來市場走勢，豆類市場有望繼續筑底，而原油市場（當前價格為607，-8.60，-1.40%）則呈現出偏強的態勢。加之棕櫚油自身供應緊張的情況，預計棕櫚油期貨將繼續保持強勁走勢。

今年，印度尼西亞和馬來西亞的棕櫚油產量均有所下降。特別是2023年8至10月間，印度尼西亞的蘇門答臘島南部和加里曼丹島南部等地遭遇長時間干旱，導致2024年5至8月間棕櫚油產量銳減。據監測報告顯示，2024年1至8月，印度尼西亞棕櫚油產量為3405萬噸，較往年減少了225萬噸，減幅達到6.2%。從需求端看，原油價格長期維持在歷史相對高位，使得用棕櫚油制作生物柴油成為有利可圖的生意。印尼官方在8月份宣布實施B40生物柴油政策，進一步加劇了棕櫚油的需求。

馬來西亞的棕櫚油生產情況亦不容樂觀。受連續強降雨和勞工短缺的影響，通常高產的9月和10月，馬來西亞的棕櫚油產量卻出現下降。進入11月后，馬來西亞棕櫚油將進入減產周期，月度生產、庫存量持續下降的可能性增大。

此外，印度大幅提高棕櫚油進口關稅，導致本國油脂價格大幅上漲。盡管印度短暫減少了油脂進口，但隨后不得不繼續增加進口量，這導致主產國棕櫚油出口持續增加。

與此同時，國內棕櫚油庫存偏低的問題也日益凸顯。長時間的內外盤價格倒掛使得我國棕櫚油進口量下降。與棕櫚油相比，豆油等油脂的性價比更高，這也限制了棕櫚油的消費量。因此，進口量減少和消費量降低導致棕櫚油低庫存成為常態。截至10月18日的調查數據顯示，全國主要地區的棕櫚油商業庫存量為51.59萬噸，較往年同期下降了36.54%。

隨著氣溫的下降，我國棕櫚油的消費將逐漸進入淡季。然而，由于部分工業消費的剛性需求仍然存在，即使棕櫚油不具備性價比優勢，也能被動地跟隨外盤價格的上漲。

從全球市場的“蹺蹺板”效應來看，美豆的豐收上市和南美大豆因降雨增多而播種趨于正常化使得豆類基本面利多消息匱乏，美豆的反彈力度有限。然而，由于美聯儲開始進入降息周期，國際原油價格維持偏強走勢，豆類市場呈現出強勢震蕩的態勢。在這種背景下，粕類的走勢相對較弱，而豆油則顯得相對偏強，這在一定程度上支持了棕櫚油的市場走勢。

綜上所述，主產國的減產是國內外棕櫚油期貨價格持續上漲的根本原因。短期內，棕櫚油供應偏緊的局面難以得到有效緩解。加之美元進入降息周期，國際原油價格維持相對高位，預計棕櫚油期貨將繼續保持強勁的運行態勢。

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