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商品屬性中的原油供給側面臨緊縮局面
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從庫存視角觀察，就原油方面而言，截至12月6日的當周，美國的API原油庫存量達到了49.9萬桶，這一數值相較于預期的-130萬桶有所差距，而前值為123.2萬桶。與此同時，EIA原油庫存在同期錄得為-142.5萬桶，預期為-90.1萬桶，相較之前的一周減少了507.3萬桶。這種兩大原油庫存之間的分歧狀態持續存在。盡管EIA庫存近期呈現下行趨勢，但對油價的提振效果并不顯著。這主要是因為美國庫存的減少更多地依賴于進口數量的降低，而難以成為市場對需求改善的契機。
在成品油領域，情況同樣不容樂觀。美國至12月6日當周的汽油庫存顯著增加，達到了508.6萬桶，這一增幅是自2024年1月5日當周以來的最大值，遠超預期的166.4萬桶，前值為236.2萬桶。同時，精煉油庫存也錄得323.5萬桶，預期為137.3萬桶，雖然前值為338.3萬桶。這些數據表明，兩大成品油庫存連續累積的趨勢仍在持續。這在北美煉廠開工率低于預期的情況下，進一步揭示了成品油消費的疲軟現狀。
然而，值得注意的是，在裂解價差方面，國際汽柴油的裂解近期基本維持震蕩走勢。上周后半程時間雖然略有回暖，但整體幅度有限。另一方面，內盤中的FU裂解則呈現出明顯的上行趨勢。這主要是由于前期市場資金作用導致FU價格短期內出現明顯上漲。然而，這種上行趨勢可能難以持續，因此預計國內高低硫裂解可能仍將維持較弱的運行局面。
就價差方面而言，LU-FU價差近期雖然有所下行，但這主要是由前期FU的意外反彈所引發。這可能導致兩者價差在后續仍存在走闊的可能性。因此，建議投資者可謹慎考慮偏多布局LU-FU價差組合。
總體來看，盡管商品屬性中的原油供給側面臨緊縮局面，但壓力已明顯減弱。而需求側無論是實際表現還是遠期預期都處于相對疲軟階段，這可能導致基本面支撐力度難以充分發揮。因此，市場需保持警惕，密切關注后續變化。
在成品油領域，情況同樣不容樂觀。美國至12月6日當周的汽油庫存顯著增加，達到了508.6萬桶，這一增幅是自2024年1月5日當周以來的最大值，遠超預期的166.4萬桶，前值為236.2萬桶。同時，精煉油庫存也錄得323.5萬桶，預期為137.3萬桶，雖然前值為338.3萬桶。這些數據表明，兩大成品油庫存連續累積的趨勢仍在持續。這在北美煉廠開工率低于預期的情況下，進一步揭示了成品油消費的疲軟現狀。
然而，值得注意的是，在裂解價差方面，國際汽柴油的裂解近期基本維持震蕩走勢。上周后半程時間雖然略有回暖，但整體幅度有限。另一方面，內盤中的FU裂解則呈現出明顯的上行趨勢。這主要是由于前期市場資金作用導致FU價格短期內出現明顯上漲。然而，這種上行趨勢可能難以持續，因此預計國內高低硫裂解可能仍將維持較弱的運行局面。
就價差方面而言，LU-FU價差近期雖然有所下行，但這主要是由前期FU的意外反彈所引發。這可能導致兩者價差在后續仍存在走闊的可能性。因此，建議投資者可謹慎考慮偏多布局LU-FU價差組合。
總體來看，盡管商品屬性中的原油供給側面臨緊縮局面，但壓力已明顯減弱。而需求側無論是實際表現還是遠期預期都處于相對疲軟階段，這可能導致基本面支撐力度難以充分發揮。因此，市場需保持警惕，密切關注后續變化。
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