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能化品交易的主邏輯逐漸轉向了弱需求
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在2024年，能化品交易的主線受到了宏觀與產業雙重因素的影響。隨著一季度的OPEC擴大減產規模，以及多個主要經濟體的經濟數據呈現回暖態勢，能化品的總體重心得以上移。然而，自二季度開始，隨著全球經濟數據的回落，市場交易的主邏輯逐漸轉向了弱需求。尤其是汽油、柴油等成品油的需求轉差現象尤為突出，加之原本的強預期未能實現，能化品的估值持續走低。期間，地緣沖突與政策刺激的影響如脈沖般交織其中，盡管如此，能化品的趨勢依然承受著向下的壓力，各品種因供需格局的差異而呈現出不同的跌幅。
從歐美地區的消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）來看，2024年的通脹風險得到了平抑。其中，CPI的同比增長率持續呈現緩慢下行的趨勢，其絕對值為正，這表明居民部門仍面臨物價上漲的壓力，但上漲的速度在逐漸減緩。相對而言，PPI的同比數據全年則呈現緩慢上升的趨勢，其絕對值為負，表明企業部門的生產成本仍在下降，但下降的速度也在逐漸減慢。全球經濟景氣的PMI指數年內先升后降再趨于穩定。在1-5月期間，各大經濟體的修復態勢向好；而6-9月則出現了快速的下降；10月之后則有所企穩。在此期間，服務業的表現明顯優于制造業。
全球經濟已逐漸步入存量競爭的階段，各大主要經濟體在內部發展遭遇瓶頸的同時，還面臨著各種外部沖突。除非能夠推陳出新，找到新的發展路徑，否則經濟將難以釋放更多的活力。能化品的需求也將呈現出偏弱的趨勢。梳理完海外市場的矛盾后，我們再來剖析國內經濟的現有矛盾及未來的演變方向。現階段，中國經濟仍處在重要的轉型期，政策傾向于精準的調控而非大規模的干預。化債、消費補貼以及創新產業成為了工作的重點。在轉型的過程中，難免會出現預期與現實的階段差異，這也會對市場造成一定的沖擊。
進入2025年，中國CPI的同比增長率轉為正值，但持續處于低位運行的狀態，這表明居民部門的通縮壓力得到了緩解，但經濟活力仍顯不足。國內企業部門與海外承擔的原材料價格差異不大，而PPI的同比總體走勢與海外市場保持一致。國內經濟景氣的PMI指數在一季度向上修復了一波，但在二季度回落后持續承受壓力。具體細分來看，建筑業的回落幅度最大，制造業所承受的壓力最為突出，而服務業和商務活動則跟隨總體趨勢，波動性相對較小。
結合當前的分析來看，未來一年中，政府部門的工作重心將主要放在防范外部風險的同時，尋求新的經濟增長路徑。全國經濟要再次煥發活力，仍需時間和機遇。因此，我們預期明年政策端將更加傾向于追求質量的發展，而非單純的數量增長。能化品的需求大概率將繼續呈現弱勢的表現。從終端消費領域來看，苯乙烯主要應用于建筑（如保溫材料）、汽車家電（如塑料零件及外殼）以及日用品（如塑料制品）等行業。這些終端領域與整體經濟狀況的關聯度較高，盡管2024年的內銷增長有限，但出口表現卻十分亮眼。
從歐美地區的消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）來看，2024年的通脹風險得到了平抑。其中，CPI的同比增長率持續呈現緩慢下行的趨勢，其絕對值為正，這表明居民部門仍面臨物價上漲的壓力，但上漲的速度在逐漸減緩。相對而言，PPI的同比數據全年則呈現緩慢上升的趨勢，其絕對值為負，表明企業部門的生產成本仍在下降，但下降的速度也在逐漸減慢。全球經濟景氣的PMI指數年內先升后降再趨于穩定。在1-5月期間，各大經濟體的修復態勢向好；而6-9月則出現了快速的下降；10月之后則有所企穩。在此期間，服務業的表現明顯優于制造業。
全球經濟已逐漸步入存量競爭的階段，各大主要經濟體在內部發展遭遇瓶頸的同時，還面臨著各種外部沖突。除非能夠推陳出新，找到新的發展路徑，否則經濟將難以釋放更多的活力。能化品的需求也將呈現出偏弱的趨勢。梳理完海外市場的矛盾后，我們再來剖析國內經濟的現有矛盾及未來的演變方向。現階段，中國經濟仍處在重要的轉型期，政策傾向于精準的調控而非大規模的干預。化債、消費補貼以及創新產業成為了工作的重點。在轉型的過程中，難免會出現預期與現實的階段差異，這也會對市場造成一定的沖擊。
進入2025年，中國CPI的同比增長率轉為正值，但持續處于低位運行的狀態，這表明居民部門的通縮壓力得到了緩解，但經濟活力仍顯不足。國內企業部門與海外承擔的原材料價格差異不大，而PPI的同比總體走勢與海外市場保持一致。國內經濟景氣的PMI指數在一季度向上修復了一波，但在二季度回落后持續承受壓力。具體細分來看，建筑業的回落幅度最大，制造業所承受的壓力最為突出，而服務業和商務活動則跟隨總體趨勢，波動性相對較小。
結合當前的分析來看，未來一年中，政府部門的工作重心將主要放在防范外部風險的同時，尋求新的經濟增長路徑。全國經濟要再次煥發活力，仍需時間和機遇。因此，我們預期明年政策端將更加傾向于追求質量的發展，而非單純的數量增長。能化品的需求大概率將繼續呈現弱勢的表現。從終端消費領域來看，苯乙烯主要應用于建筑（如保溫材料）、汽車家電（如塑料零件及外殼）以及日用品（如塑料制品）等行業。這些終端領域與整體經濟狀況的關聯度較高，盡管2024年的內銷增長有限，但出口表現卻十分亮眼。
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