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合成膠期貨市場正逐漸轉(zhuǎn)向基本面主導(dǎo)
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在原料供應(yīng)充裕的背景下，合成膠期貨的主要標(biāo)的物順丁橡膠的產(chǎn)量也顯著增長。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年11月我國順丁橡膠的產(chǎn)量為83.80萬噸，環(huán)比也有小幅增長。產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐漸向下游傳導(dǎo)，使得合成膠的生產(chǎn)毛利逐漸恢復(fù)正數(shù)。然而，終端下游市場的跟進(jìn)力度較弱，導(dǎo)致丁二烯和合成膠進(jìn)入了累庫周期。
進(jìn)入今年四季度后，海外丁二烯貨源大量涌入國內(nèi)市場，導(dǎo)致供應(yīng)壓力迅速凸顯。同時，中英天津裝置的投產(chǎn)也使得丁二烯的原料供應(yīng)量明顯增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年11月的丁二烯進(jìn)口量達(dá)到了6.98萬噸，環(huán)比大幅增長了近30%。
從需求的角度來看，輪胎企業(yè)的開工率正面臨季節(jié)性的回落。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律和過去三年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，每年從12月下旬至次年2月中旬期間，受元旦和春節(jié)長假的影響，輪胎企業(yè)的開工率會出現(xiàn)周期性的下降趨勢。因此，雙節(jié)因素對輪胎企業(yè)開工的季節(jié)性影響是較為明顯的。
盡管過去輪胎行業(yè)存在節(jié)前備貨的需求，但近年來這一需求對膠市的影響已相對有限。總體來看，隨著前期宏觀驅(qū)動力量的減弱，合成膠期貨市場正逐漸轉(zhuǎn)向由供需基本面主導(dǎo)的邏輯。
在原油期價上行空間受限的背景下，丁二烯的進(jìn)口量和產(chǎn)量都在回升中。考慮到未來國內(nèi)新增產(chǎn)能仍較大以及順丁橡膠產(chǎn)量的可能繼續(xù)增長等因素疊加在一起時，供需矛盾將更加突出。因此預(yù)計未來合成膠市場將面臨較大的累庫壓力。在供需結(jié)構(gòu)偏弱的背景下預(yù)計后市合成膠期貨2502合約將維持震蕩整理的走勢。
進(jìn)入今年四季度后，海外丁二烯貨源大量涌入國內(nèi)市場，導(dǎo)致供應(yīng)壓力迅速凸顯。同時，中英天津裝置的投產(chǎn)也使得丁二烯的原料供應(yīng)量明顯增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年11月的丁二烯進(jìn)口量達(dá)到了6.98萬噸，環(huán)比大幅增長了近30%。
從需求的角度來看，輪胎企業(yè)的開工率正面臨季節(jié)性的回落。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律和過去三年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，每年從12月下旬至次年2月中旬期間，受元旦和春節(jié)長假的影響，輪胎企業(yè)的開工率會出現(xiàn)周期性的下降趨勢。因此，雙節(jié)因素對輪胎企業(yè)開工的季節(jié)性影響是較為明顯的。
盡管過去輪胎行業(yè)存在節(jié)前備貨的需求，但近年來這一需求對膠市的影響已相對有限。總體來看，隨著前期宏觀驅(qū)動力量的減弱，合成膠期貨市場正逐漸轉(zhuǎn)向由供需基本面主導(dǎo)的邏輯。
在原油期價上行空間受限的背景下，丁二烯的進(jìn)口量和產(chǎn)量都在回升中。考慮到未來國內(nèi)新增產(chǎn)能仍較大以及順丁橡膠產(chǎn)量的可能繼續(xù)增長等因素疊加在一起時，供需矛盾將更加突出。因此預(yù)計未來合成膠市場將面臨較大的累庫壓力。在供需結(jié)構(gòu)偏弱的背景下預(yù)計后市合成膠期貨2502合約將維持震蕩整理的走勢。
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