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密切關注海運煤市場價格與國內價差的動態
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盡管印度在2024年的進口焦煤需求并未達到預期水平，但根據印度在2017年所提出的國家鋼鐵政策，預計到2030年，其人均鋼鐵消費量將提升至160千克/人，同時粗鋼產能也將提升至3億噸。因此，對于2025年的印度焦煤需求變化，特別是對俄煤和澳煤的分流情況，仍然值得關注。當前，澳大利亞是印度焦煤的主要供應國，進口焦煤占比超過半數。
為了實現煤炭來源的多元化，并提高性價比及交貨效率，未來俄煤可能會成為澳煤的替代資源，甚至部分替代來自蒙古的煤炭。這一轉變在2024年6月得到了體現，當時俄羅斯的兩列裝載庫茲巴斯煤炭的列車首次通過國際南北運輸路線發往印度。這條運輸走廊經過哈薩克斯坦、土庫曼斯坦，抵達伊朗的阿巴斯港，再通過海運至印度的孟買港。
展望2025年，預計蒙煤的運輸狀況將繼續好轉，而海運煉焦煤則需要密切關注海運煤市場價格與國內價差的動態。中性的進口量預測顯示，煉焦煤的進口量可能與2024年持平。
與此同時，焦化產能面臨的過剩壓力日益增大。在2024年，雖然淘汰了1555萬噸的焦化產能，但新增產能達到了2637.5萬噸，凈新增1082.5萬噸。而在2025年，雖然不再有淘汰的產能，但新增產能仍達1049萬噸。這些新增產能主要集中在山西、河北、內蒙古等地區。由于下游負反饋導致焦炭價格受挫，焦化廠的利潤長期受到壓制，這導致焦化企業主動減少產量以減少損失。預計2025年焦炭產量將受到環保政策的影響，同時企業自身的調節能力也在逐步加強。
在焦炭的出口方面，隨著新增及淘汰產能的逐漸平衡，本輪焦炭產能擴張周期將接近尾聲。由于焦化產能嚴重過剩，焦化行業處于弱勢地位。2024年焦化利潤虧損嚴重，焦炭供應瓶頸日益明顯，自主限產在焦化企業中增多。預計這種狀態在2025年將持續存在。
在下游庫存方面，碳元素庫存于2024年呈現下滑趨勢。春節后，鋼廠及焦企主動去庫存，導致碳元素庫存積壓在煤礦端。然而，隨著4月中旬下游需求復蘇及煤礦復產不及預期，產地庫存大幅減少，價格得到支撐。鋼廠目前維持歷年同期最低水平的庫存，按需采購的節奏使得焦炭價格上漲的空間更大。
對于碳元素的供需狀況，預計在2025年將呈現供需雙增的趨勢，總體仍將處于寬松狀態。上半年鋼材需求可能不會有明顯好轉，因此煤焦需求回升的空間有限，價格預計將探新低。然而到了下半年，隨著鋼材需求的改善，價格有望實現小幅反彈。因此，盡管面臨挑戰和壓力，但未來煤炭和焦炭市場仍存在機遇和希望。
為了實現煤炭來源的多元化，并提高性價比及交貨效率，未來俄煤可能會成為澳煤的替代資源，甚至部分替代來自蒙古的煤炭。這一轉變在2024年6月得到了體現，當時俄羅斯的兩列裝載庫茲巴斯煤炭的列車首次通過國際南北運輸路線發往印度。這條運輸走廊經過哈薩克斯坦、土庫曼斯坦，抵達伊朗的阿巴斯港，再通過海運至印度的孟買港。
展望2025年，預計蒙煤的運輸狀況將繼續好轉，而海運煉焦煤則需要密切關注海運煤市場價格與國內價差的動態。中性的進口量預測顯示，煉焦煤的進口量可能與2024年持平。
與此同時，焦化產能面臨的過剩壓力日益增大。在2024年，雖然淘汰了1555萬噸的焦化產能，但新增產能達到了2637.5萬噸，凈新增1082.5萬噸。而在2025年，雖然不再有淘汰的產能，但新增產能仍達1049萬噸。這些新增產能主要集中在山西、河北、內蒙古等地區。由于下游負反饋導致焦炭價格受挫，焦化廠的利潤長期受到壓制，這導致焦化企業主動減少產量以減少損失。預計2025年焦炭產量將受到環保政策的影響，同時企業自身的調節能力也在逐步加強。
在焦炭的出口方面，隨著新增及淘汰產能的逐漸平衡，本輪焦炭產能擴張周期將接近尾聲。由于焦化產能嚴重過剩，焦化行業處于弱勢地位。2024年焦化利潤虧損嚴重，焦炭供應瓶頸日益明顯，自主限產在焦化企業中增多。預計這種狀態在2025年將持續存在。
在下游庫存方面，碳元素庫存于2024年呈現下滑趨勢。春節后，鋼廠及焦企主動去庫存，導致碳元素庫存積壓在煤礦端。然而，隨著4月中旬下游需求復蘇及煤礦復產不及預期，產地庫存大幅減少，價格得到支撐。鋼廠目前維持歷年同期最低水平的庫存，按需采購的節奏使得焦炭價格上漲的空間更大。
對于碳元素的供需狀況，預計在2025年將呈現供需雙增的趨勢，總體仍將處于寬松狀態。上半年鋼材需求可能不會有明顯好轉，因此煤焦需求回升的空間有限，價格預計將探新低。然而到了下半年，隨著鋼材需求的改善，價格有望實現小幅反彈。因此，盡管面臨挑戰和壓力，但未來煤炭和焦炭市場仍存在機遇和希望。
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