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2025年的期貨定價一直處于偏低水平
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在2024年，生豬市場的行情變化出現了明顯的波幅增大，整體表現為前期的價格大幅度攀升，隨后出現回落的趨勢。這樣的表現方式與2022年的市場狀況頗具相似性。今年豬價的漲幅顯著，其主要推動力在于去年冬季疫情所帶來的產能調整。從價格上漲的幅度以及出欄量和產能的關系來看，疫情的影響在去年顯得尤為突出，特別是在商品豬上體現得尤為明顯，仔豬的影響也不可小覷，然而對母豬的影響則相對有限。
隨著生豬市場缺口的逐步緩解，豬價再次回歸到供應端定價的邏輯中，價格呈現出快速的回落態勢。在供應端，散戶的減量趨勢尤為明顯。根據飼料銷量數據的同比大幅下降，這反映了散戶產能的去化現象。然而，規模企業卻呈現出明顯的增量態勢，因此，盡管總體出欄量有所下降，但市場的高供應特點并未因此得到徹底改變。
從需求方面來看，今年的豬肉消費表現并不算疲軟。盡管生豬出欄量較去年有所下降，降幅大約在3.15%左右（根據具有參考性的統計局數據），但生豬出欄體重的增加較多，部分數據顯示增幅預計在2%以上。這導致實際豬肉產量的減幅有限。此外，今年的凍品出口數量較大，最終也流入了消費市場，為豬價的上漲提供了良好的消費支撐。同時，社會零售數據總體上繼續呈現增長態勢，豬肉的增多也使得部分需求得到修復。
今年豬價的階段性反彈有助于養殖企業現金流的一定程度修復。因此，從整體來看，能繁母豬的存欄在年內呈現出增長的趨勢，這得益于企業的主動補欄以及淘汰數量的減少。
展望2025年，豬價的大方向預計仍以偏弱為主。一方面，從前期產量數據來看，明年上半年以來，可供出欄的生豬量將呈現明顯同比增加的態勢。這主要得益于今年3月以后生豬價格的逐步企穩上漲所帶來的配種增加和供應增長。同時，仔豬價格的上漲也是這一趨勢的主要推動力之一。另一方面，今年生豬生產性能的明顯改善也是不爭的事實。隨著能繁母豬存欄的逐漸增加，預計后續新增的商品豬產量也將相對較多。
就期貨盤面而言，今年的漲跌變化較為領先，這使得2025年的期貨定價一直處于偏低水平。由于近端的供應情況較為明朗，且沒有太多的擾動因素，預計近月的合約將以窄幅波動為主，更多的波動將體現在短期的現貨變化上。而在遠月方面，由于對消費的不確定性依然存在，因此可能存在更多的變數。然而，總體來看，由于產能和生產性能狀況良好，預計整體價格仍將承受一定的壓力運行。
隨著生豬市場缺口的逐步緩解，豬價再次回歸到供應端定價的邏輯中，價格呈現出快速的回落態勢。在供應端，散戶的減量趨勢尤為明顯。根據飼料銷量數據的同比大幅下降，這反映了散戶產能的去化現象。然而，規模企業卻呈現出明顯的增量態勢，因此，盡管總體出欄量有所下降，但市場的高供應特點并未因此得到徹底改變。
從需求方面來看，今年的豬肉消費表現并不算疲軟。盡管生豬出欄量較去年有所下降，降幅大約在3.15%左右（根據具有參考性的統計局數據），但生豬出欄體重的增加較多，部分數據顯示增幅預計在2%以上。這導致實際豬肉產量的減幅有限。此外，今年的凍品出口數量較大，最終也流入了消費市場，為豬價的上漲提供了良好的消費支撐。同時，社會零售數據總體上繼續呈現增長態勢，豬肉的增多也使得部分需求得到修復。
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展望2025年，豬價的大方向預計仍以偏弱為主。一方面，從前期產量數據來看，明年上半年以來，可供出欄的生豬量將呈現明顯同比增加的態勢。這主要得益于今年3月以后生豬價格的逐步企穩上漲所帶來的配種增加和供應增長。同時，仔豬價格的上漲也是這一趨勢的主要推動力之一。另一方面，今年生豬生產性能的明顯改善也是不爭的事實。隨著能繁母豬存欄的逐漸增加，預計后續新增的商品豬產量也將相對較多。
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