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全球高硫燃料油市場價格持續在高位震蕩
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國內外市場動態分析：
1月，全球高硫燃料油市場價格持續在高位震蕩。這一現象主要由供應緊張所支撐，形成了其強勢的市場行情。美國對俄羅斯實施了更為嚴格的新制裁，這直接影響了燃料油運力，進一步減少了俄羅斯對外高硫供應的數量。與此同時，中東地區的伊朗也正面臨能源危機，其自身的燃料油發電需求不斷上升，導致對外高硫出口量明顯減少。
在國際貿易中，墨西哥的Olmeca煉廠雖然恢復了運營，但其開工率卻一直保持在低位，這導致對外高硫供應并沒有出現明顯的增量。高硫燃料油的現貨貼水價格持續在5美金/噸以上波動。受1月初燃料油進口關稅增加及山東地區發布船舶靠港緊張制裁消息的影響，高硫貼水價格略有下降至3.5美金/噸，但隨著俄羅斯供應的進一步收緊，價格又回歸到了高位。高硫燃料油的裂解價差也維持在-5美金/桶左右波動。
而在1月20日特朗普上任后，原油價格出現小幅回調，但高硫燃料油價格依然表現得相當堅挺，裂解價差更是進一步上行至約-1美金/桶。相比之下，低硫燃料油的單邊價格則隨著成本的波動而呈現上行趨勢。盡管低硫供應在短期內環比有所收緊，但從中期來看，市場依然存在充足的預期。
具體而言，尼日利亞的低硫重質原料供應被分流至歐洲，同時由于貨物存在閃點問題，不適合調入VLSFO池中，這影響了泛新加坡的供應情況。然而，安哥拉的重質低硫原油出口至馬來西亞彌補了部分供應缺口。Al-Zour煉廠在12月因技術故障問題導致對外供應環比小幅下降，但預計能夠較快恢復。
在需求端方面，低硫船燃加注量呈現邊際下行的趨勢。由于發電的經濟性不如天然氣，因此發電需求并沒有受到利多驅動的影響。展望2月的國內外市場行情，高硫燃料油的供應預期仍將維持緊張態勢。
美國對俄羅斯的進一步制裁將主要體現在油輪數量的增長導致的運力短期不足上，預計將影響燃料油出口供應約100kbd。中東伊朗也面臨著潛在的制裁影響，同時該地區冬季的發電需求保持穩定，使得對外高硫出口供應環比處于低位。墨西哥Olmeca煉廠在短期內開工仍維持低位，高硫出口也相應地保持在低位。
對于中國而言，高硫進料需求的預期將隨著原油新配額的下發和進料成本的上升而出現環比減弱的情況。新加坡12月的高硫船燃加注占比達到了歷史最高水平。相比之下，低硫燃料油的供應預期將在環比上出現增長。Al-Zour的對外低硫出口預期隨著技術問題的解決而回升，近期已逐漸恢復到日常高位水平。
1月，全球高硫燃料油市場價格持續在高位震蕩。這一現象主要由供應緊張所支撐，形成了其強勢的市場行情。美國對俄羅斯實施了更為嚴格的新制裁，這直接影響了燃料油運力，進一步減少了俄羅斯對外高硫供應的數量。與此同時，中東地區的伊朗也正面臨能源危機，其自身的燃料油發電需求不斷上升，導致對外高硫出口量明顯減少。
在國際貿易中，墨西哥的Olmeca煉廠雖然恢復了運營，但其開工率卻一直保持在低位，這導致對外高硫供應并沒有出現明顯的增量。高硫燃料油的現貨貼水價格持續在5美金/噸以上波動。受1月初燃料油進口關稅增加及山東地區發布船舶靠港緊張制裁消息的影響，高硫貼水價格略有下降至3.5美金/噸，但隨著俄羅斯供應的進一步收緊，價格又回歸到了高位。高硫燃料油的裂解價差也維持在-5美金/桶左右波動。
而在1月20日特朗普上任后，原油價格出現小幅回調，但高硫燃料油價格依然表現得相當堅挺，裂解價差更是進一步上行至約-1美金/桶。相比之下，低硫燃料油的單邊價格則隨著成本的波動而呈現上行趨勢。盡管低硫供應在短期內環比有所收緊，但從中期來看，市場依然存在充足的預期。
具體而言，尼日利亞的低硫重質原料供應被分流至歐洲，同時由于貨物存在閃點問題，不適合調入VLSFO池中，這影響了泛新加坡的供應情況。然而，安哥拉的重質低硫原油出口至馬來西亞彌補了部分供應缺口。Al-Zour煉廠在12月因技術故障問題導致對外供應環比小幅下降，但預計能夠較快恢復。
在需求端方面，低硫船燃加注量呈現邊際下行的趨勢。由于發電的經濟性不如天然氣，因此發電需求并沒有受到利多驅動的影響。展望2月的國內外市場行情，高硫燃料油的供應預期仍將維持緊張態勢。
美國對俄羅斯的進一步制裁將主要體現在油輪數量的增長導致的運力短期不足上，預計將影響燃料油出口供應約100kbd。中東伊朗也面臨著潛在的制裁影響，同時該地區冬季的發電需求保持穩定，使得對外高硫出口供應環比處于低位。墨西哥Olmeca煉廠在短期內開工仍維持低位，高硫出口也相應地保持在低位。
對于中國而言，高硫進料需求的預期將隨著原油新配額的下發和進料成本的上升而出現環比減弱的情況。新加坡12月的高硫船燃加注占比達到了歷史最高水平。相比之下，低硫燃料油的供應預期將在環比上出現增長。Al-Zour的對外低硫出口預期隨著技術問題的解決而回升，近期已逐漸恢復到日常高位水平。
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