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PTA與原油的價差處于低位并略有修復
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核心觀點：中立
隨著PTA假期季節性累庫的進行，節后的供應檢修有所增加，而需求也在逐漸復工中，這使供需關系略顯改善。短期內，成本主要由PX驅動，由于預期中PX的計劃檢修不少，因此在調油旺季，進口量可能有所下降，地煉原料緊張，但PXN呈現出向上的彈性。整體預期向好，值得關注的是低買機會。
月差方面，目前成本呈現偏強態勢，月差有改善的跡象，但需關注其持續性。
就現貨而言，PTA商談氛圍轉淡，而現貨基差則偏強。本周主港交易價格在05-54至56之間成交，商談價格區間靠近5110至5155附近。
在成本方面，我們的觀點是謹慎偏強。12月至2月間，韓國芳烴有出口美國的計劃，這使得PX的預期向好，彈性增加。同時，PXN的220美金估值正在修復中。
關于裝置變動，我們的態度是謹慎偏多。PTA裝置的檢修數量增加，英力士尚未重啟運作，而YS寧波正在進行檢修，新材料僅重啟了5成負荷。此外，YS海南和大化計劃在2-3月進行檢修，恒力惠州、大連也有相同的計劃，具體在2-3月執行。儀征的檢修計劃定在3月，而漢邦的重啟可能被延后。
對于下游需求的狀況，我們持中立態度。當前織造負荷尚不高，但本周開始陸續復工。聚酯負荷則維持在82%附近。對于1-2月的評估值為84%和86.5%，而3-4月的評估值預計在91-93%之間。
在供需平衡方面，我們的觀點是謹慎偏空。PTA在節后處于季節性累庫的通道中，而從3月開始，計劃檢修的數量明顯增加，盡管預期有所改善，但仍需保持警惕。
關于加工利潤，目前PTA與原油的價差處于低位并略有修復，PXN也略微修復至220美元。整體來看，市場呈現中性態勢。
隨著PTA假期季節性累庫的進行，節后的供應檢修有所增加，而需求也在逐漸復工中，這使供需關系略顯改善。短期內，成本主要由PX驅動，由于預期中PX的計劃檢修不少，因此在調油旺季，進口量可能有所下降，地煉原料緊張，但PXN呈現出向上的彈性。整體預期向好，值得關注的是低買機會。
月差方面，目前成本呈現偏強態勢，月差有改善的跡象，但需關注其持續性。
就現貨而言，PTA商談氛圍轉淡，而現貨基差則偏強。本周主港交易價格在05-54至56之間成交，商談價格區間靠近5110至5155附近。
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關于裝置變動，我們的態度是謹慎偏多。PTA裝置的檢修數量增加，英力士尚未重啟運作，而YS寧波正在進行檢修，新材料僅重啟了5成負荷。此外，YS海南和大化計劃在2-3月進行檢修，恒力惠州、大連也有相同的計劃，具體在2-3月執行。儀征的檢修計劃定在3月，而漢邦的重啟可能被延后。
對于下游需求的狀況，我們持中立態度。當前織造負荷尚不高，但本周開始陸續復工。聚酯負荷則維持在82%附近。對于1-2月的評估值為84%和86.5%，而3-4月的評估值預計在91-93%之間。
在供需平衡方面，我們的觀點是謹慎偏空。PTA在節后處于季節性累庫的通道中，而從3月開始，計劃檢修的數量明顯增加，盡管預期有所改善，但仍需保持警惕。
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