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PX期貨外盤與內盤價差呈現回升趨勢
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PX觀點概覽
核心觀點：PX預期表現中立。受制于制裁影響，地煉缺乏原料，部分裝置略顯運轉不暢。然而，自3月起，供應計劃檢修增加，預期在調油作用下，PXN的彈性將加大，短期內價格回調后存在多頭思路。
月差觀點：近端預期相對強勁，月差有穩定支撐。
現貨分析：從節日后的市場預判來看，PX現貨的談判狀況有所改善。現行的4月浮動價格大約在-5附近，相較于之前的浮動價有所提升。目前，現貨價格穩定在896美元/噸。
裝置變動情況：國內整體裝置運行在高水平，節后略顯下降。鎮海煉化稍有提升負荷，而金陵石化、九江石化和盛虹煉化相較節日前降負了5%。福化大化的降負更為明顯，達到了15%。山東地煉受到一定影響，MX表現偏強。
進口策略：亞洲市場特別是日本Eneos和韓國GS的進口情況需謹慎樂觀。由于3-6月的計劃檢修量不低，1-2月有芳烴出口至美國，因此進口策略需靈活調整。
下游需求：PTA的檢修計劃有所增加，特別是在2月有海南YS、恒力惠州等地的檢修工作。同時，漢邦的重啟計劃被延后，3月也有檢修計劃。當前，聚酯負荷正在陸續重啟中。
供需平衡：從1-2月的角度看，國內供需處于寬松平衡狀態，預計3月起將有所改善。
加工利潤狀況：PXN已修復至220美元，估值有所修復。
節日后原料PX的預期表現良好，成本的大幅上漲導致聚酯現金流略有壓縮，瓶片維持虧損狀態。而在美國，汽油庫存正處在季節性累庫中，煉廠后續有春檢計劃。汽油裂解逐步向好，美國辛烷值保持穩定。北美調油的經濟性有所改善，而亞洲調油的經濟性表現一般，短流程效益普通。當前市場狀態下，PX外盤與內盤價差呈現回升趨勢，PX5-9月差走強，TA盤面加工費經歷輕微壓縮后有所修復。
核心觀點：PX預期表現中立。受制于制裁影響，地煉缺乏原料，部分裝置略顯運轉不暢。然而，自3月起，供應計劃檢修增加，預期在調油作用下，PXN的彈性將加大，短期內價格回調后存在多頭思路。
月差觀點：近端預期相對強勁，月差有穩定支撐。
現貨分析：從節日后的市場預判來看，PX現貨的談判狀況有所改善。現行的4月浮動價格大約在-5附近，相較于之前的浮動價有所提升。目前，現貨價格穩定在896美元/噸。
裝置變動情況：國內整體裝置運行在高水平，節后略顯下降。鎮海煉化稍有提升負荷，而金陵石化、九江石化和盛虹煉化相較節日前降負了5%。福化大化的降負更為明顯，達到了15%。山東地煉受到一定影響，MX表現偏強。
進口策略：亞洲市場特別是日本Eneos和韓國GS的進口情況需謹慎樂觀。由于3-6月的計劃檢修量不低，1-2月有芳烴出口至美國，因此進口策略需靈活調整。
下游需求：PTA的檢修計劃有所增加，特別是在2月有海南YS、恒力惠州等地的檢修工作。同時，漢邦的重啟計劃被延后，3月也有檢修計劃。當前，聚酯負荷正在陸續重啟中。
供需平衡：從1-2月的角度看，國內供需處于寬松平衡狀態，預計3月起將有所改善。
加工利潤狀況：PXN已修復至220美元，估值有所修復。
節日后原料PX的預期表現良好，成本的大幅上漲導致聚酯現金流略有壓縮，瓶片維持虧損狀態。而在美國，汽油庫存正處在季節性累庫中，煉廠后續有春檢計劃。汽油裂解逐步向好，美國辛烷值保持穩定。北美調油的經濟性有所改善，而亞洲調油的經濟性表現一般，短流程效益普通。當前市場狀態下，PX外盤與內盤價差呈現回升趨勢，PX5-9月差走強，TA盤面加工費經歷輕微壓縮后有所修復。
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