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期貨燒堿尚未出現明確的利好或利空因素
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全球范圍內，燒堿的市場需求展現出第二大亮點趨勢，特別是在除去氧化鋁的需求之外。在2024年的整年里，我國燒堿（包括液堿和片堿）的累計出口量達到了驚人的307.45萬噸，相較于前一年，增長了23.87%，這個數字幾乎接近了2022年的歷史峰值。
從國際市場的視角看，尤其是印度、印尼等地區，預計在2025年將有超過400萬噸的氧化鋁產能新增。然而，這些地區幾乎無相應的燒堿新增產能相匹配。這意味著印度和印尼的新增氧化鋁產能極有可能從中國采購所需的原料燒堿。這樣的趨勢預計將進一步推動燒堿的出口需求，特別是在2025年，我國的燒堿出口量有望再創新高。
近期，燒堿的國際市場價格仍在持續上漲。當前階段，燒堿的出口利潤依然存在，中短期的出口對燒堿需求的推動作用預計將持續。這一現象將對燒堿價格起到有力的支撐作用。
在方向展望方面，無論是宏觀還是產業層面，目前尚未出現明確的利好或利空因素。燒堿與黑色、建材等大宗商品相比，對宏觀環境的敏感度相對較低。更多的是遵循自身的供需邏輯，或是階段性地跟隨氧化鋁、純堿的市場走勢。從供需兩端來看，燒堿在2025年都存在進一步提升的預期。盡管下游氧化鋁的投產會增加需求，但這一增量基本可以被燒堿產量的增幅所覆蓋。
然而，燒堿的市場行情受到多種因素的影響，包括上下游的投產時間差異、出口情況以及雙限題材等。因此，驅動端帶來的影響顯得較為中性。從估值的角度看，節后燒堿庫存積累過快過多，尤其是32堿的壓力較大，這階段性地影響了市場情緒。同時，從利潤端來看，燒堿目前可能是化工期貨產品中利潤最好的產品之一，存在被打壓的空間。但在內外品比價上，內盤相較于外盤仍有套利空間，特別是出口窗口的開啟，使得外盤對內盤產生利多影響。
綜合來看，燒堿市場的整體估值影響偏空，但我們也應注意到燒堿作為對沖產品的機會。在市場出現反彈時，可以考慮進行空配或套保操作。這將是一個值得關注的投資方向。
從國際市場的視角看，尤其是印度、印尼等地區，預計在2025年將有超過400萬噸的氧化鋁產能新增。然而，這些地區幾乎無相應的燒堿新增產能相匹配。這意味著印度和印尼的新增氧化鋁產能極有可能從中國采購所需的原料燒堿。這樣的趨勢預計將進一步推動燒堿的出口需求，特別是在2025年，我國的燒堿出口量有望再創新高。
近期，燒堿的國際市場價格仍在持續上漲。當前階段，燒堿的出口利潤依然存在，中短期的出口對燒堿需求的推動作用預計將持續。這一現象將對燒堿價格起到有力的支撐作用。
在方向展望方面，無論是宏觀還是產業層面，目前尚未出現明確的利好或利空因素。燒堿與黑色、建材等大宗商品相比，對宏觀環境的敏感度相對較低。更多的是遵循自身的供需邏輯，或是階段性地跟隨氧化鋁、純堿的市場走勢。從供需兩端來看，燒堿在2025年都存在進一步提升的預期。盡管下游氧化鋁的投產會增加需求，但這一增量基本可以被燒堿產量的增幅所覆蓋。
然而，燒堿的市場行情受到多種因素的影響，包括上下游的投產時間差異、出口情況以及雙限題材等。因此，驅動端帶來的影響顯得較為中性。從估值的角度看，節后燒堿庫存積累過快過多，尤其是32堿的壓力較大，這階段性地影響了市場情緒。同時，從利潤端來看，燒堿目前可能是化工期貨產品中利潤最好的產品之一，存在被打壓的空間。但在內外品比價上，內盤相較于外盤仍有套利空間，特別是出口窗口的開啟，使得外盤對內盤產生利多影響。
綜合來看，燒堿市場的整體估值影響偏空，但我們也應注意到燒堿作為對沖產品的機會。在市場出現反彈時，可以考慮進行空配或套保操作。這將是一個值得關注的投資方向。
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