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鐵礦與焦煤市場呈現獨特的“劈叉行情”
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今年鐵礦與焦煤市場呈現了獨特的走勢，稱之為“劈叉行情”再恰當不過。
一、鐵礦市場分析
自19年起，鐵礦市場步入牛市，主要源于巴西礦山的礦難以及澳洲三大礦山產能置換，導致產量大幅下降，鐵礦供應顯得緊張。然而，自23年開始，鐵礦供應狀況明顯好轉。一方面，由于過去四年高價刺激，許多非主流鐵礦產量達到飽和，逐漸反映在我國進口量上。另一方面，巴西礦山產能在經歷礦難后開始恢復至 previous levels。
正值2023年，即疫情放開后的首個年頭，粗鋼需求旺盛，鐵礦石供需雙方都表現出強勁態勢，庫存未出現大量累積。這使得價格具有較大的彈性。然而，隨著時間推進，鐵礦面臨供應的進一步增長，但粗鋼需求開始轉向下降，原料供應的增加與需求的減少之間的矛盾逐漸顯現。直觀來看，鐵礦石開始出現累積庫存的趨勢，且這一趨勢預計將持續。在接下來的25—27年間，鐵礦市場將面臨供應回升而需求彈性受限的格局。
值得注意的是，鐵礦供給具有季節性特點。在上半年，澳洲的颶風和巴西的雨季會導致去庫存的情況。一旦鐵礦出現去庫情況，就會有利潤空間，各大廠商會開始考慮復產，這也使得市場彈性較大。因此，在策略上，我們需要密切關注下游復產情況、中后端的利潤狀況以及成材的市場反饋預期。其中，當下游復產成為焦點時，空頭交易鐵礦的效率會相對較高。大多數時候，市場會呈現震蕩態勢或交易下游復產機會，且易漲難跌。
對于鐵礦市場的操作，我們需要掌握節奏。由于橫向存在貼水現象，階段性去庫的情況下，下游對鐵礦的接受度較高。價格波動在90—110美金之間，10—20美金的波動與基本面關系不大，更多是受到邊際變化的影響。
二、煤炭市場分析
從去年開始，澳煤放開市場，蒙煤增量出現，疊加國內減產因素，煤的壓力在下半年逐漸顯現。如今減產故事已告一段落，國內煤炭產量回升較快。然而，今年還面臨關稅問題。海外加征關稅后，澳洲煤進口出現倒掛現象，這使得今年煤炭市場的格局為國內煤復產但進口煤減少，壓力依然存在。
對于今年的煤價，市場普遍認為只有達到蒙煤的成本價或看到內煤庫存增加導致減產時，才能真正緩解壓力。由于限產實施具有挑戰性，因此只有上述兩種情況同時發生時，才能帶來邊際性的供應改善。在此之前，煤炭市場仍將呈現過剩態勢。
作為煤炭附屬品的焦炭，其產能處于偏過剩狀態。只要有微薄的利潤空間，市場供應就會相應增加。
總體來看，上半年螺紋鋼與熱卷、鐵礦與焦炭、焦煤的強弱關系尚難定論。由于5000萬的供給政策影響巨大，可能會完全改變市場走勢。后續發展需進一步跟蹤觀察。
一、鐵礦市場分析
自19年起，鐵礦市場步入牛市，主要源于巴西礦山的礦難以及澳洲三大礦山產能置換，導致產量大幅下降，鐵礦供應顯得緊張。然而，自23年開始，鐵礦供應狀況明顯好轉。一方面，由于過去四年高價刺激，許多非主流鐵礦產量達到飽和，逐漸反映在我國進口量上。另一方面，巴西礦山產能在經歷礦難后開始恢復至 previous levels。
正值2023年，即疫情放開后的首個年頭，粗鋼需求旺盛，鐵礦石供需雙方都表現出強勁態勢，庫存未出現大量累積。這使得價格具有較大的彈性。然而，隨著時間推進，鐵礦面臨供應的進一步增長，但粗鋼需求開始轉向下降，原料供應的增加與需求的減少之間的矛盾逐漸顯現。直觀來看，鐵礦石開始出現累積庫存的趨勢，且這一趨勢預計將持續。在接下來的25—27年間，鐵礦市場將面臨供應回升而需求彈性受限的格局。
值得注意的是，鐵礦供給具有季節性特點。在上半年，澳洲的颶風和巴西的雨季會導致去庫存的情況。一旦鐵礦出現去庫情況，就會有利潤空間，各大廠商會開始考慮復產，這也使得市場彈性較大。因此，在策略上，我們需要密切關注下游復產情況、中后端的利潤狀況以及成材的市場反饋預期。其中，當下游復產成為焦點時，空頭交易鐵礦的效率會相對較高。大多數時候，市場會呈現震蕩態勢或交易下游復產機會，且易漲難跌。
對于鐵礦市場的操作，我們需要掌握節奏。由于橫向存在貼水現象，階段性去庫的情況下，下游對鐵礦的接受度較高。價格波動在90—110美金之間，10—20美金的波動與基本面關系不大，更多是受到邊際變化的影響。
二、煤炭市場分析
從去年開始，澳煤放開市場，蒙煤增量出現，疊加國內減產因素，煤的壓力在下半年逐漸顯現。如今減產故事已告一段落，國內煤炭產量回升較快。然而，今年還面臨關稅問題。海外加征關稅后，澳洲煤進口出現倒掛現象，這使得今年煤炭市場的格局為國內煤復產但進口煤減少，壓力依然存在。
對于今年的煤價，市場普遍認為只有達到蒙煤的成本價或看到內煤庫存增加導致減產時，才能真正緩解壓力。由于限產實施具有挑戰性，因此只有上述兩種情況同時發生時，才能帶來邊際性的供應改善。在此之前，煤炭市場仍將呈現過剩態勢。
作為煤炭附屬品的焦炭，其產能處于偏過剩狀態。只要有微薄的利潤空間，市場供應就會相應增加。
總體來看，上半年螺紋鋼與熱卷、鐵礦與焦炭、焦煤的強弱關系尚難定論。由于5000萬的供給政策影響巨大，可能會完全改變市場走勢。后續發展需進一步跟蹤觀察。
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