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貼礦石期貨未來供應(yīng)過剩的可能性更大
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近期，鐵礦石期貨價格經(jīng)歷了較大的跌幅（下滑約22%，跌落幅度達到2.66%），這一情況既與全球貿(mào)易摩擦的升溫，使得粗鋼出口環(huán)境受到波折有關(guān)，也與傳聞今年將執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量的大幅削減政策有關(guān)。我們正嘗試從不同角度進行分析，希望通過對2021年和2025年鐵礦石市場基本面的對比，來預(yù)測如果今年繼續(xù)實施相關(guān)政策，鐵礦石的供需狀況和價格走勢將如何演變。
從供應(yīng)端來看，2021年的鐵礦石市場呈現(xiàn)出供應(yīng)量增長的態(tài)勢。這一年，淡水河谷從礦難影響中逐漸恢復(fù)，帶來了產(chǎn)量的提升，大約增長了約3000萬噸。此外，上半年高企的礦價也刺激了中小礦山的發(fā)運量增加，印度發(fā)運增速一度接近60%。然而，隨著下半年粗鋼限產(chǎn)政策的實施，中國需求的下滑導(dǎo)致海外鐵礦石供應(yīng)開始走弱。特別是非主流礦山的供應(yīng)在礦價下跌后明顯收縮。盡管全球鐵礦石供應(yīng)最終實現(xiàn)了增長，但并未達到市場的預(yù)期，我國鐵礦石進口增速更是創(chuàng)下了近十年來的最大降幅。
到了2025年，鐵礦石供應(yīng)同樣預(yù)計會有增長。但與前述年份不同的是，今年的供應(yīng)增長處于大的增產(chǎn)周期的起點。主流礦山的大量新增產(chǎn)能將在下半年開始逐步釋放，這意味著供應(yīng)增長將成為一個長期現(xiàn)象。從結(jié)構(gòu)上看，預(yù)計將以澳洲巴西的大礦山為主，而非主流礦山在增量上的貢獻有限。因此，未來供應(yīng)過剩的可能性更大。
縱觀2021年和2025年的供應(yīng)端情況，相似之處在于每年都有明顯的供應(yīng)量增長預(yù)期。而不同之處主要在于供應(yīng)的節(jié)奏和中長期的過剩預(yù)期上。與2021年相比，2025年的供應(yīng)增量主要集中在下半年，大礦山的長期供應(yīng)增長趨勢明顯，成本也相對較低。而在上半年，原本就不快的增速又受到了澳洲颶風影響，導(dǎo)致供應(yīng)出現(xiàn)階段性的偏弱情況。因此，對于鐵礦石而言，今年與2021年相比，上半年的供應(yīng)壓力并不算大，但下半年的供應(yīng)增長預(yù)期更加明確，這將對礦價帶來較大的下行壓力。
總體而言，當前鐵礦石市場的動態(tài)顯示出復(fù)雜的供需關(guān)系和價格走勢。在考慮外圍貿(mào)易摩擦、粗鋼產(chǎn)量調(diào)整以及礦山產(chǎn)能釋放等因素的影響下，我們必須密切關(guān)注市場動態(tài)，以更好地把握鐵礦石的供需和價格變化。這不僅需要我們對歷史數(shù)據(jù)進行分析和比較，還需要我們具備前瞻性的視野和決策能力。
從供應(yīng)端來看，2021年的鐵礦石市場呈現(xiàn)出供應(yīng)量增長的態(tài)勢。這一年，淡水河谷從礦難影響中逐漸恢復(fù)，帶來了產(chǎn)量的提升，大約增長了約3000萬噸。此外，上半年高企的礦價也刺激了中小礦山的發(fā)運量增加，印度發(fā)運增速一度接近60%。然而，隨著下半年粗鋼限產(chǎn)政策的實施，中國需求的下滑導(dǎo)致海外鐵礦石供應(yīng)開始走弱。特別是非主流礦山的供應(yīng)在礦價下跌后明顯收縮。盡管全球鐵礦石供應(yīng)最終實現(xiàn)了增長，但并未達到市場的預(yù)期，我國鐵礦石進口增速更是創(chuàng)下了近十年來的最大降幅。
到了2025年，鐵礦石供應(yīng)同樣預(yù)計會有增長。但與前述年份不同的是，今年的供應(yīng)增長處于大的增產(chǎn)周期的起點。主流礦山的大量新增產(chǎn)能將在下半年開始逐步釋放，這意味著供應(yīng)增長將成為一個長期現(xiàn)象。從結(jié)構(gòu)上看，預(yù)計將以澳洲巴西的大礦山為主，而非主流礦山在增量上的貢獻有限。因此，未來供應(yīng)過剩的可能性更大。
縱觀2021年和2025年的供應(yīng)端情況，相似之處在于每年都有明顯的供應(yīng)量增長預(yù)期。而不同之處主要在于供應(yīng)的節(jié)奏和中長期的過剩預(yù)期上。與2021年相比，2025年的供應(yīng)增量主要集中在下半年，大礦山的長期供應(yīng)增長趨勢明顯，成本也相對較低。而在上半年，原本就不快的增速又受到了澳洲颶風影響，導(dǎo)致供應(yīng)出現(xiàn)階段性的偏弱情況。因此，對于鐵礦石而言，今年與2021年相比，上半年的供應(yīng)壓力并不算大，但下半年的供應(yīng)增長預(yù)期更加明確，這將對礦價帶來較大的下行壓力。
總體而言，當前鐵礦石市場的動態(tài)顯示出復(fù)雜的供需關(guān)系和價格走勢。在考慮外圍貿(mào)易摩擦、粗鋼產(chǎn)量調(diào)整以及礦山產(chǎn)能釋放等因素的影響下，我們必須密切關(guān)注市場動態(tài)，以更好地把握鐵礦石的供需和價格變化。這不僅需要我們對歷史數(shù)據(jù)進行分析和比較，還需要我們具備前瞻性的視野和決策能力。
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