加快建立全國碳排放權交易市場大致分為 3  個階段。 第一， 2014-2016  年為前期準備階段，總體目標是完成碳排放權交易市場基礎建設工作， 具備啟動交易 的條件。 第二， 2016-2019  年是全國碳交易市場的正式啟動階段，主要任務是根據出臺的各項政 策法規，逐步擴大全國碳排放權交易范圍，做好配額初始分配，全面實施碳排放權交易體系，調 整和完善交易制度， 實現市場穩定運行。 2019  年以后，將啟動碳市場的“高速運轉模式”，使碳 市場承擔溫室氣體減排的最核心的作用，主要任務是增加交易產品，發展多元化交易模式，逐步 形成運行穩定、健康活躍的交易市場， 同時進一步提升市場容量和活躍程度，探索與國際上其他 碳市場進行連接的可行性。

碳交易價格走勢趨穩，有助于全國市場啟動：碳排放試點初期，各地碳配額日成交均價普遍 偏高，且震蕩波動幅度較大，可見初期市場火熱導致的非理性價格變化。自全國碳市場建設安排 推出后，從 2014 年 6 月開始，各地碳交易價格回歸穩定的波動區間，且普遍出現回落現象。主要 原因在于全國碳市場的準備階段決定了這一市場能否及時有效地啟動， 因此國家相關完善政策的 引導使交易參與各方由初期炒作回歸理性投資，進而落實減排的初衷。盡管 2014-2016 這一階段部分地區出現了異常的價格波動，但持續時間都較為短暫，截至全國碳排放市場預計啟動之前， 各試點地區基本維持了碳價的穩定。配額交易作為主要的交易手段之一，其價格的穩定將有助于 CCER 交易及其他碳金融產品的價格保持穩定。

碳排放權期貨資料,僅供內部參考。
碳交易試點配額日成交均價 數據來源：Wind、西南證券整理

碳交易試點月度成交量變化幅度較大， 6-8 月交易尤為集中。總體來看，各試點地區逐月之間 成交量波動明顯，缺乏穩定性，呈現第一、四季度成交量少且分散，第二、三季度成交量多且集 中的狀況。主要原因在于各試點于 6-7  月進入履約期， 各地碳排放市場接近半數或超過半數的配 額交易量在同月交易， 由此可見，各區域市場的配額交易主要還是來自于履約方面的壓力促成。

廣東、湖北累計成交量位列前二，天津市累計成交量最少。截至 2017 年 12 月 4  日，廣東、 湖北碳配額累計成交量分別達到 4660 萬噸和 4494 萬噸，位列前二。深圳、上海位列其后，分別 為 2054 萬噸和 938 萬噸。 重慶、 北京和天津累計成交量相對較少，分別為 807 萬噸、704 萬噸 和 353 萬噸。主要原因在于湖北、廣東兩省相對于其他市級單位區域更廣，納管企業及行業更為 寬泛，且多為高耗能、高排放的企業，配額總量較其他區域更高， 因此市場較為活躍。重慶和天 津由于配額發放較為寬松，配額需求量小，且政府管控力度不夠，導致交易量比較萎靡。 而北京 市由于碳均價較其他地區更高，一定程度上影響了碳交易量的提升。

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