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連苞米期貨：基差仍存在回升的空間
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期貨市場持續呈現弱勢，基差則被動走強。自7月以來，期現貨價格持續回調。其中東北港口的二等干糧價格從6月底的2480元降至2420元，而期貨9月合約則從2520元降至2320元附近。這一系列的期貨價格下跌修復了基差。
截至7月26日的數據顯示，7月主力合約的基差由-29回升至63，但仍低于全年100以上的高位基差。考慮到小麥與玉米仍處在替代范圍內，需要玉米價格的進一步下跌來修復價差并清除小麥的飼用需求。
因此，從這一角度來看，玉米基差仍存在回升的空間。然而，隨著9月合約臨近交割月，期現回歸的邏輯可能會引導現貨價格向期貨價格靠攏，基差的回升空間將相對有限。從價差角度看，遠月合約已跌至新季度的成本線附近，成本支撐作用依然存在。
從技術面看，存在止跌企穩的訴求。而近月合約則在替代品的壓制下，期貨價格難以出現大幅反彈空間。在市場悲觀預期的引導下，下方存在一定的空間。因此，9月與1月之間的價差存在收縮的可能性。
在七月間，玉米期貨遭遇了滯漲并開始回落，價格連續出現下跌態勢。在全國范圍內，現貨價格表現疲軟，然而基差卻呈現被動增強趨勢。
從基本面角度分析，2023-2024年度的玉米供應正步入尾聲，市場上的余糧持續減少。疊加存儲成本的增加，雖然部分渠道商在低價面前表現出惜售情緒，為價格提供了一定支撐。然而，由于陰雨天氣的影響，糧源的儲存變得困難，企業積極出貨，短期內對價格形成壓力。
同時，深加工行業正進行季節性檢修，開機率不斷下降，需求相對有限。而替代品的種類繁多，春玉米即將上市，小麥也開始流入飼料企業，谷物之間的替代性增強，使得飼料需求受到限制。再加上定向稻谷拍賣的傳聞不斷給市場帶來壓力，玉米的供需關系呈現出階段性的供過于求與需求不足的現象，導致期現貨價格主要呈現承壓運行態勢。
盡管期價暴跌，基差被動增強后，現貨弱勢依舊未改。但長遠看，或許會出現現貨補跌、期現回歸的情況。期價可能反彈乏力，但也不能排除繼續向下的可能性。對于遠期合約而言，在臺風的干擾和成本支撐下，其價格主要在低位運行。所有合約都需關注2300附近的支撐力度。短期內，投資者應謹慎追空操作。
截至7月26日的數據顯示，7月主力合約的基差由-29回升至63，但仍低于全年100以上的高位基差。考慮到小麥與玉米仍處在替代范圍內，需要玉米價格的進一步下跌來修復價差并清除小麥的飼用需求。
因此，從這一角度來看，玉米基差仍存在回升的空間。然而，隨著9月合約臨近交割月，期現回歸的邏輯可能會引導現貨價格向期貨價格靠攏，基差的回升空間將相對有限。從價差角度看，遠月合約已跌至新季度的成本線附近，成本支撐作用依然存在。
從技術面看，存在止跌企穩的訴求。而近月合約則在替代品的壓制下，期貨價格難以出現大幅反彈空間。在市場悲觀預期的引導下，下方存在一定的空間。因此，9月與1月之間的價差存在收縮的可能性。
在七月間，玉米期貨遭遇了滯漲并開始回落，價格連續出現下跌態勢。在全國范圍內，現貨價格表現疲軟，然而基差卻呈現被動增強趨勢。
從基本面角度分析，2023-2024年度的玉米供應正步入尾聲，市場上的余糧持續減少。疊加存儲成本的增加，雖然部分渠道商在低價面前表現出惜售情緒，為價格提供了一定支撐。然而，由于陰雨天氣的影響，糧源的儲存變得困難，企業積極出貨，短期內對價格形成壓力。
同時，深加工行業正進行季節性檢修，開機率不斷下降，需求相對有限。而替代品的種類繁多，春玉米即將上市，小麥也開始流入飼料企業，谷物之間的替代性增強，使得飼料需求受到限制。再加上定向稻谷拍賣的傳聞不斷給市場帶來壓力，玉米的供需關系呈現出階段性的供過于求與需求不足的現象，導致期現貨價格主要呈現承壓運行態勢。
盡管期價暴跌，基差被動增強后，現貨弱勢依舊未改。但長遠看，或許會出現現貨補跌、期現回歸的情況。期價可能反彈乏力，但也不能排除繼續向下的可能性。對于遠期合約而言，在臺風的干擾和成本支撐下，其價格主要在低位運行。所有合約都需關注2300附近的支撐力度。短期內，投資者應謹慎追空操作。
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