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棕櫚油期貨：漲幅出現了緩和的趨勢
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近期，油脂板塊表現出了堅挺的態勢。在消息面的利好以及國內外庫存處于低位的共同影響下，國內外植物油價格呈現出穩健的走勢。從本周一開始至周二，國內油脂板塊大幅走強，一馬當先領漲商品市場，而到了周三，漲幅則出現了緩和的趨勢。然而，國際市場上的BMD毛棕櫚油期貨在周三出現了下跌，終結了此前連續五個交易日的上漲態勢。
從基本面角度看，短期內國內外油脂油料的形勢并未出現明顯變化。油脂價格的異動，似乎是由短期內商品市場情緒的回暖所推動的。據期貨油脂油料分析師陳燕杰所述，從中期角度來看，國內外棕櫚油庫存確實處于較低水平，產地季節性累庫的速度也相對較慢。這為棕櫚油價格的中長期堅挺提供了邏輯支持，其中印尼棕櫚油預估減產以及生柴需求的旺盛是關鍵因素。
對于內外盤油脂強勢的原因，賈暉分析師有著不同的看法。他認為，國際原油價格的上漲，以及6月馬來西亞棕櫚油環比減產的情況疊加，共同推動了國際油脂價格的上漲。在國內方面，雖然豆油和棕櫚油供應正處于旺季階段，但與過去相比卻呈現下降趨勢。盡管棕櫚油商業庫存近兩周有所增加，但從7至9月的進口船運量來看，進口供應仍低于過去五年同期水平。此外，豆油方面的供應同比下降，加之備貨季的到來以及棕櫚油一季度現貨價格的強勢，進一步減少了豆油的供應。
據史恒昱首席分析師所言，CBOT豆油近期的連續大幅上漲背后，雖然有市場人士認為是由于美國生物柴油消費增量的預期所導致，但實際上這波行情的基礎并不十分堅實。他表示，無論是從前幾個月的生物柴油加工量和原料消耗量，還是政策結構的改變來看，現貨市場的表現都能及時反饋這些變化，并未看到太多突發事件的沖擊。
值得一提的是，棕櫚油主產區的產量呈現恢復性增長。主產區的天氣狀況一直是影響油脂板塊的重要因素。今年上半年，東南亞產區的天氣經歷了兩個階段的變化：特別是在2至3月期間，蘇門答臘中部及南部、加里曼丹島西北部的降水偏多，局部地區甚至出現了洪澇災害，這對產量造成了一定的負面影響；而到了二季度，整體天氣狀況則相對溫和。從產量表現上看，尤其是自2024年4月以來，東南亞主要的棕櫚油生產國如印尼和馬來西亞的產量復蘇態勢十分明顯。與過去三年至五年的同期數據相比，今年上半年的棕櫚油產量實現了同比增長，這充分體現了產區經歷了恢復性增長的趨勢。
綜上所述，油脂板塊的堅挺表現背后有著多方面的因素支撐。無論是市場情緒的回暖、產區天氣的變化還是產量的恢復性增長，都為油脂市場的中長期走勢提供了重要的支撐和影響。
從基本面角度看，短期內國內外油脂油料的形勢并未出現明顯變化。油脂價格的異動，似乎是由短期內商品市場情緒的回暖所推動的。據期貨油脂油料分析師陳燕杰所述，從中期角度來看，國內外棕櫚油庫存確實處于較低水平，產地季節性累庫的速度也相對較慢。這為棕櫚油價格的中長期堅挺提供了邏輯支持，其中印尼棕櫚油預估減產以及生柴需求的旺盛是關鍵因素。
對于內外盤油脂強勢的原因，賈暉分析師有著不同的看法。他認為，國際原油價格的上漲，以及6月馬來西亞棕櫚油環比減產的情況疊加，共同推動了國際油脂價格的上漲。在國內方面，雖然豆油和棕櫚油供應正處于旺季階段，但與過去相比卻呈現下降趨勢。盡管棕櫚油商業庫存近兩周有所增加，但從7至9月的進口船運量來看，進口供應仍低于過去五年同期水平。此外，豆油方面的供應同比下降，加之備貨季的到來以及棕櫚油一季度現貨價格的強勢，進一步減少了豆油的供應。
據史恒昱首席分析師所言，CBOT豆油近期的連續大幅上漲背后，雖然有市場人士認為是由于美國生物柴油消費增量的預期所導致，但實際上這波行情的基礎并不十分堅實。他表示，無論是從前幾個月的生物柴油加工量和原料消耗量，還是政策結構的改變來看，現貨市場的表現都能及時反饋這些變化，并未看到太多突發事件的沖擊。
值得一提的是，棕櫚油主產區的產量呈現恢復性增長。主產區的天氣狀況一直是影響油脂板塊的重要因素。今年上半年，東南亞產區的天氣經歷了兩個階段的變化：特別是在2至3月期間，蘇門答臘中部及南部、加里曼丹島西北部的降水偏多，局部地區甚至出現了洪澇災害，這對產量造成了一定的負面影響；而到了二季度，整體天氣狀況則相對溫和。從產量表現上看，尤其是自2024年4月以來，東南亞主要的棕櫚油生產國如印尼和馬來西亞的產量復蘇態勢十分明顯。與過去三年至五年的同期數據相比，今年上半年的棕櫚油產量實現了同比增長，這充分體現了產區經歷了恢復性增長的趨勢。
綜上所述，油脂板塊的堅挺表現背后有著多方面的因素支撐。無論是市場情緒的回暖、產區天氣的變化還是產量的恢復性增長，都為油脂市場的中長期走勢提供了重要的支撐和影響。
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