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PVC期貨本輪行情調(diào)整的底部或許已顯現(xiàn)
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自9月24日以來，隨著一系列政策的大力推出，超出了市場的預期，股市和商品等風險資產(chǎn)如遇甘霖，迎來了顯著的上漲趨勢。在此大環(huán)境下，PVC（5886, 65.00, 1.12%）的需求預期也持續(xù)改善，顯現(xiàn)出曙光。在整體風險偏好顯著提升的背景下，若政策持續(xù)加持且未出現(xiàn)證偽情況，PVC的未來走勢不宜過于悲觀。
從宏觀角度來看，近期的利好消息源源不斷。9月24日的央行、金融監(jiān)管總局以及證監(jiān)會的聯(lián)合新聞發(fā)布會上，釋放了多條重磅的貨幣和金融利好政策，如降準降息、降低存量房貸利率等，創(chuàng)設了證券基金和保險公司互換便利工具等，這些措施大大超出了市場的預期。隨后的日子里，民政部、財政部為困難群眾發(fā)放了一次性生活補助，上海也宣布提供5億元的消費券以刺激消費。
特別是9月26日召開的經(jīng)濟主題會議，其中多項內(nèi)容堪稱重磅，如正視當前經(jīng)濟運行中的新情況和新問題，加大財政貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度等。9月27日，央行更是降準0.5個百分點并降息20個BP，這些措施的出臺進一步證實了政策的誠意。成都土拍市場的火爆溢價86.9%以及市場情緒的極度亢奮，都預示著未來政策刺激的方向和力度可能會持續(xù)加深，不斷扭轉(zhuǎn)市場的預期和信心。
從微觀角度來看，隨著政策端的相繼釋放，工業(yè)品的整體情緒和風險偏好明顯提升。PVC的備貨和投機需求也隨之興起，上游和貿(mào)易商也相應調(diào)高了價格。行業(yè)出現(xiàn)了久違的漲價去庫存的趨勢，這雖然難以立即證實政策刺激能否帶來PVC產(chǎn)業(yè)鏈的需求預期的持續(xù)好轉(zhuǎn)，但無疑會在短期內(nèi)帶來需求端的邊際改善。從中長期來看，雖然需求走勢的徹底逆轉(zhuǎn)尚需時日，PVC的國內(nèi)產(chǎn)能仍顯過剩，但一旦地產(chǎn)土拍、成交以及相關地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)修復，投機需求的增長將有助于PVC產(chǎn)業(yè)鏈供需結構的修復。
與此同時，外需也成為眼下給PVC帶來利多影響的另一個邊際變量。今年1-8月份，PVC的累計出口量和出口簽單放量都有所改善，且出口價格也大超市場預期。PVC制品的出口仍然強勁，這雖然不足以扭轉(zhuǎn)PVC的供需格局，但若外盤能企穩(wěn)發(fā)力，除了能在量價上支持國內(nèi)PVC外，還能在情緒上修復國內(nèi)中下游產(chǎn)業(yè)，刺激其補庫行為。
綜合來看，就PVC合約而言，在國內(nèi)政策刺激預期以及外需的帶動下，01合約仍存在一定的投資空間。若無系統(tǒng)性風險出現(xiàn)，本輪行情調(diào)整的底部或許已顯現(xiàn)。政策的持續(xù)推進和市場的積極反應為PVC的市場走勢帶來了新的機遇和挑戰(zhàn)，投資者應密切關注市場動態(tài)，把握投資機會。
從宏觀角度來看，近期的利好消息源源不斷。9月24日的央行、金融監(jiān)管總局以及證監(jiān)會的聯(lián)合新聞發(fā)布會上，釋放了多條重磅的貨幣和金融利好政策，如降準降息、降低存量房貸利率等，創(chuàng)設了證券基金和保險公司互換便利工具等，這些措施大大超出了市場的預期。隨后的日子里，民政部、財政部為困難群眾發(fā)放了一次性生活補助，上海也宣布提供5億元的消費券以刺激消費。
特別是9月26日召開的經(jīng)濟主題會議，其中多項內(nèi)容堪稱重磅，如正視當前經(jīng)濟運行中的新情況和新問題，加大財政貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度等。9月27日，央行更是降準0.5個百分點并降息20個BP，這些措施的出臺進一步證實了政策的誠意。成都土拍市場的火爆溢價86.9%以及市場情緒的極度亢奮，都預示著未來政策刺激的方向和力度可能會持續(xù)加深，不斷扭轉(zhuǎn)市場的預期和信心。
從微觀角度來看，隨著政策端的相繼釋放，工業(yè)品的整體情緒和風險偏好明顯提升。PVC的備貨和投機需求也隨之興起，上游和貿(mào)易商也相應調(diào)高了價格。行業(yè)出現(xiàn)了久違的漲價去庫存的趨勢，這雖然難以立即證實政策刺激能否帶來PVC產(chǎn)業(yè)鏈的需求預期的持續(xù)好轉(zhuǎn)，但無疑會在短期內(nèi)帶來需求端的邊際改善。從中長期來看，雖然需求走勢的徹底逆轉(zhuǎn)尚需時日，PVC的國內(nèi)產(chǎn)能仍顯過剩，但一旦地產(chǎn)土拍、成交以及相關地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)修復，投機需求的增長將有助于PVC產(chǎn)業(yè)鏈供需結構的修復。
與此同時，外需也成為眼下給PVC帶來利多影響的另一個邊際變量。今年1-8月份，PVC的累計出口量和出口簽單放量都有所改善，且出口價格也大超市場預期。PVC制品的出口仍然強勁，這雖然不足以扭轉(zhuǎn)PVC的供需格局，但若外盤能企穩(wěn)發(fā)力，除了能在量價上支持國內(nèi)PVC外，還能在情緒上修復國內(nèi)中下游產(chǎn)業(yè)，刺激其補庫行為。
綜合來看，就PVC合約而言，在國內(nèi)政策刺激預期以及外需的帶動下，01合約仍存在一定的投資空間。若無系統(tǒng)性風險出現(xiàn)，本輪行情調(diào)整的底部或許已顯現(xiàn)。政策的持續(xù)推進和市場的積極反應為PVC的市場走勢帶來了新的機遇和挑戰(zhàn)，投資者應密切關注市場動態(tài)，把握投資機會。
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