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集運指數期貨：歐線運價變動的核心邏輯
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自十月以來，歐洲航線集運指數期貨市場波動劇烈。在國慶長假后的首個交易日出現大幅下跌后，周四的市場情緒卻意外反彈，三個期貨合約漲停，另外三個則接近漲停。
回顧長假前的市場表現，吳勇，一位期貨分析師，向記者透露，由于宏觀情緒面的顯著改善，集運指數期貨在長假前出現了顯著的上漲。然而，由于現貨運價的基本面疲弱，這一上漲并未得到支持。隨著市場情緒的平復，長假后集運指數期貨的走勢出現了大跌。
與此同時，上海航運交易所最新發布的SCFIS歐線指數持續走低。在10月7日，該指數的環比下跌了15.9%，降至2662.75點。這一趨勢與班輪公司的即期運價連續數周的艙位價格下跌相一致。當前SCFI歐線的價格相較于今年的最高點5051美元/TEU已經下降超過50%，降至2250美元/TEU。
然而，本周四集運指數期貨市場出現了顯著的上漲趨勢。海通期貨研究所航運組負責人雷悅表示，這主要是由于市場預期運價的穩定以及多家船運公司的提價意愿。包括THE近期航次滿艙、OA新增航次空班等消息，都為市場情緒提供了實質性的支持，新的多頭資金涌入市場，推動了期貨市場的顯著上漲。
具體來說，車美超這位期貨航運研究員表示，一方面，部分船公司在本周陸續發布了關于11月有意穩定價格的新聞，這為年底的長約簽訂作了鋪墊。另一方面，馬士基與赫伯羅特合作的雙子星計劃在10月9日得到了官方確認，自2025年2月起將繼續選擇繞航好望角。這表明紅海常態化繞航措施將更加長期化，對市場情緒起到了顯著的提振作用。因此，未來的運價變動將主要圍繞階段性的供需基本面展開。
在四季度，隨著歐洲經濟增長的放緩甚至存在停滯的風險，預計海運需求可能將繼續保持低迷狀態。此外，考慮到貿易保護主義的抬頭以及對外出口貿易所面臨的挑戰，預計在歐元區景氣收縮以及歐盟加征關稅等因素的影響下，市場貨量仍然令人擔憂。尤其是在10月和11月的傳統航運市場淡季期間，運價可能難以改變其下行趨勢。
不過值得注意的是，盡管當前中東局勢緊張持續升級并存在外溢風險，但在年底簽訂長約之前船公司仍抱有提價預期。按照往年的慣例，元旦前市場預計會出現一波集中出貨的潮涌。因此，對于主力合約EC2412的走勢，不應過分看空。
根據吳勇的觀點，鑒于市場對地緣政治事件對集裝箱運輸產業的影響已有較深的理解，當前歐線運價變動的核心邏輯已經回歸到中國出口歐洲的貨量上。盡管市場出現部分漲價預期，但基于當前的實際貨量情況，他預計EC2410的交割結算價將位于2150點附近，略低于當前的市場點位。
回顧長假前的市場表現，吳勇，一位期貨分析師，向記者透露，由于宏觀情緒面的顯著改善，集運指數期貨在長假前出現了顯著的上漲。然而，由于現貨運價的基本面疲弱，這一上漲并未得到支持。隨著市場情緒的平復，長假后集運指數期貨的走勢出現了大跌。
與此同時，上海航運交易所最新發布的SCFIS歐線指數持續走低。在10月7日，該指數的環比下跌了15.9%，降至2662.75點。這一趨勢與班輪公司的即期運價連續數周的艙位價格下跌相一致。當前SCFI歐線的價格相較于今年的最高點5051美元/TEU已經下降超過50%，降至2250美元/TEU。
然而，本周四集運指數期貨市場出現了顯著的上漲趨勢。海通期貨研究所航運組負責人雷悅表示，這主要是由于市場預期運價的穩定以及多家船運公司的提價意愿。包括THE近期航次滿艙、OA新增航次空班等消息，都為市場情緒提供了實質性的支持，新的多頭資金涌入市場，推動了期貨市場的顯著上漲。
具體來說，車美超這位期貨航運研究員表示，一方面，部分船公司在本周陸續發布了關于11月有意穩定價格的新聞，這為年底的長約簽訂作了鋪墊。另一方面，馬士基與赫伯羅特合作的雙子星計劃在10月9日得到了官方確認，自2025年2月起將繼續選擇繞航好望角。這表明紅海常態化繞航措施將更加長期化，對市場情緒起到了顯著的提振作用。因此，未來的運價變動將主要圍繞階段性的供需基本面展開。
在四季度，隨著歐洲經濟增長的放緩甚至存在停滯的風險，預計海運需求可能將繼續保持低迷狀態。此外，考慮到貿易保護主義的抬頭以及對外出口貿易所面臨的挑戰，預計在歐元區景氣收縮以及歐盟加征關稅等因素的影響下，市場貨量仍然令人擔憂。尤其是在10月和11月的傳統航運市場淡季期間，運價可能難以改變其下行趨勢。
不過值得注意的是，盡管當前中東局勢緊張持續升級并存在外溢風險，但在年底簽訂長約之前船公司仍抱有提價預期。按照往年的慣例，元旦前市場預計會出現一波集中出貨的潮涌。因此，對于主力合約EC2412的走勢，不應過分看空。
根據吳勇的觀點，鑒于市場對地緣政治事件對集裝箱運輸產業的影響已有較深的理解，當前歐線運價變動的核心邏輯已經回歸到中國出口歐洲的貨量上。盡管市場出現部分漲價預期，但基于當前的實際貨量情況，他預計EC2410的交割結算價將位于2150點附近，略低于當前的市場點位。
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