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聚酯節后的整體需求呈現出向好的預期
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在近期聚酯產業鏈的走勢中，PX無疑占據了領漲的寶座。從一月開始，PX現貨價格便呈現強勢上揚態勢。中旬，受到部分港口美國對俄制裁油輪靠港限制以及PX短流程裝置虧損擴大的影響，PX盤面價格加速攀升，一度回升至去年國慶節前后的水平。然而，隨著月末PX檢修的重啟、負荷的增加以及需求的減弱，PX價格又出現了回落的趨勢。
目前，PX的基準價已轉向三、四月份，這對應著二季度的煉廠檢修季節。國內PX開工率有走弱的預期。過去三年里，亞洲地區一直是補充美國高辛烷值組分的主要來源，而在二季度，亞洲PX的開工率整體偏低。若歧化利潤持續低迷，可能會導致PX計劃外的檢修和降負情況的出現，這可能會加劇在PX合約比例提高的情況下，現貨供應偏緊的狀況。
同時，我們需密切關注PTA的新裝置投產以及計劃外檢修裝置的出現，這將為PX的需求帶來不確定的擾動。預計隨著二季度PX檢修季節的到來，PX將開啟去庫存通道，其供需格局有望得到改善。
在PTA方面，一月份的價格重心隨著原料端PX的抬升而上漲。PTA的社會庫存持續增加，其中倉單庫存增長顯著，流通貨源相對偏緊。基差和月差走強，加工費重心則呈現窄幅波動。二月份，在無計劃外檢修裝置的情況下，PTA的平均開工率預計環比變動不大。然而，后期需關注PTA新裝置的投產計劃。需求方面，隨著聚酯檢修裝置的復產，二月底三月初的聚酯開工率預計將回到九成附近。特別是要留意土耳其sasa150萬噸/年的PTA新裝置投產情況，這可能會對PTA的出口產生抑制作用。
在MEG方面，一月的價格走勢呈現震蕩整理的狀態，漲幅在聚酯鏈產品中相對較小。乙二醇現貨基差先強后弱，59月差則小幅走弱。煤制乙二醇利潤擴大，而乙烯單體制虧損有所縮小，導致月均開工率微幅下滑。二月份，國內乙二醇檢修裝置有限，開工率可能略有提升。盡管近期美國因寒潮天氣影響部分裝置停車，但隨著天氣轉暖，裝置復產的實際影響有限。預計1-2月乙二醇進口量將在65萬噸以上水平，社會庫存預計將累庫約17萬噸，與去年同期相比累庫數量可能增加。基差月差方面，乙二醇短期內預計將呈現反套走勢。
關于聚酯方面的情況，去年底至一月份，聚酯累計新增產能達200余萬噸，新產能投放數量高于去年同期水平。這使得聚酯月均負荷環比下滑，利潤小幅壓縮。然而，長絲和短纖庫存不高，瓶片庫存仍有待消化。節后，據部分織造工廠反映，內銷訂單數量相對有限，但外貿訂單依然充足。多數坯布品種可供應至少一個月的時間。因此，需關注節后下游終端企業的復工情況、訂單狀況以及后期美國對華加征關稅的影響。在“搶出口”的支持下，聚酯節后的整體需求呈現出向好的預期。
目前，PX的基準價已轉向三、四月份，這對應著二季度的煉廠檢修季節。國內PX開工率有走弱的預期。過去三年里，亞洲地區一直是補充美國高辛烷值組分的主要來源，而在二季度，亞洲PX的開工率整體偏低。若歧化利潤持續低迷，可能會導致PX計劃外的檢修和降負情況的出現，這可能會加劇在PX合約比例提高的情況下，現貨供應偏緊的狀況。
同時，我們需密切關注PTA的新裝置投產以及計劃外檢修裝置的出現，這將為PX的需求帶來不確定的擾動。預計隨著二季度PX檢修季節的到來，PX將開啟去庫存通道，其供需格局有望得到改善。
在PTA方面，一月份的價格重心隨著原料端PX的抬升而上漲。PTA的社會庫存持續增加，其中倉單庫存增長顯著，流通貨源相對偏緊。基差和月差走強，加工費重心則呈現窄幅波動。二月份，在無計劃外檢修裝置的情況下，PTA的平均開工率預計環比變動不大。然而，后期需關注PTA新裝置的投產計劃。需求方面，隨著聚酯檢修裝置的復產，二月底三月初的聚酯開工率預計將回到九成附近。特別是要留意土耳其sasa150萬噸/年的PTA新裝置投產情況，這可能會對PTA的出口產生抑制作用。
在MEG方面，一月的價格走勢呈現震蕩整理的狀態，漲幅在聚酯鏈產品中相對較小。乙二醇現貨基差先強后弱，59月差則小幅走弱。煤制乙二醇利潤擴大，而乙烯單體制虧損有所縮小，導致月均開工率微幅下滑。二月份，國內乙二醇檢修裝置有限，開工率可能略有提升。盡管近期美國因寒潮天氣影響部分裝置停車，但隨著天氣轉暖，裝置復產的實際影響有限。預計1-2月乙二醇進口量將在65萬噸以上水平，社會庫存預計將累庫約17萬噸，與去年同期相比累庫數量可能增加。基差月差方面，乙二醇短期內預計將呈現反套走勢。
關于聚酯方面的情況，去年底至一月份，聚酯累計新增產能達200余萬噸，新產能投放數量高于去年同期水平。這使得聚酯月均負荷環比下滑，利潤小幅壓縮。然而，長絲和短纖庫存不高，瓶片庫存仍有待消化。節后，據部分織造工廠反映，內銷訂單數量相對有限，但外貿訂單依然充足。多數坯布品種可供應至少一個月的時間。因此，需關注節后下游終端企業的復工情況、訂單狀況以及后期美國對華加征關稅的影響。在“搶出口”的支持下，聚酯節后的整體需求呈現出向好的預期。
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