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展望2025年的國際金價走勢的關鍵因素
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國際金價仍在持續攀升的高峰。北京時間2月11日，COMEX黃金期貨價格和倫敦現貨黃金價格均創歷史新高，分別最高觸及了2968.5美元/盎司和2942.71美元/盎司的價位，且正逼近關鍵的3000美元/盎司大關。這一漲勢在2024年已經飆升了30%之后，依然未有減緩的跡象。
隨著金價的不斷刷新歷史最高點，傳統的定價邏輯和貿易格局正在遭受著顛覆性的改變。現行的“黃金—美元—利率”三角關系在眾多新添的不確定性因素面前，已難以解釋本輪金價的上漲。與此同時，各種需求如央行購金、貴金屬投資、地緣避險、跨市場套利以及科技用金等正不斷涌現。在供給相對穩定的情況下，這些需求持續加劇了黃金現貨市場的緊張氛圍。
受訪專家指出，如今的黃金早已超越了“商品”的范疇。任何潛在的不確定性因素都可能將金價推向3000美元/盎司的關口。然而，價格的高位波動是難以避免的。未來需要重點關注的因素包括國際地緣局勢的發展、各國央行購金需求的變動以及美聯儲利率的走向等。
對于黃金后市價格的研判，最基礎的供需理論是不可或缺的。由于黃金的供給側彈性極低，年礦產增量不足3%，因此其價格主要由需求驅動。據中信建投期貨研究首席田亞雄的估算，全球央行的購金需求、亞洲地區的投資熱潮、特別是中國和印度在全球黃金消費中的占比達到60%，以及地緣局勢帶來的避險需求，這三者共同拉高了黃金的需求曲線。此外，美聯儲利率預期的反復以及全球范圍內的去美元化趨勢，也是影響黃金價格波動的重要因素。
田亞雄認為，在金價突破3000美元/盎司這一關口之前，四大買方力量正在暗中積蓄力量。首先是全球央行的潛在購金需求；其次是亞洲地區的投資需求，包括中國黃金ETF規模的擴大以及印度婚慶市場的剛性需求；第三是對沖基金的博弈和歐洲ETF的跟進，當前COMEX黃金凈多頭持倉處于歷史高位，若價格繼續上漲，可能會觸發程序化交易的“擠倉上行行情”；最后是地緣局勢等不可預測的事件推升的避險需求。
期貨首席分析師顧馮達在展望2025年的國際金價走勢時，指出了三個關鍵因素。首先是美聯儲的貨幣政策和利率調整；其次是全球經濟復蘇的步伐和通脹壓力；最后是地緣局勢和國際市場的不確定性。他表示，“地緣局勢風險、國際貿易摩擦和金融市場波動依然是支撐金價的重要因素。2025年全球的不確定性仍然較高，市場的避險需求可能推動黃金價格繼續上漲，高點有望突破3000美元/盎司的門檻。”
夏瑩瑩則預測，2025年的黃金價格上漲周期尚未結束，但上漲的流暢度可能會下降，年內可能會出現先上漲后回調的趨勢。她認為，全球央行的購金需求依然是支撐黃金價格的重要因素，然而美聯儲降息節奏的放緩可能會抑制投資需求的流入幅度，從而約束金價的上漲力度。
綜上所述，國際金價在不斷刷新歷史高點的同時，其背后的驅動因素正在發生深刻的變化。面對復雜多變的國際形勢和市場需求，黃金市場的未來走向仍充滿變數。
隨著金價的不斷刷新歷史最高點，傳統的定價邏輯和貿易格局正在遭受著顛覆性的改變。現行的“黃金—美元—利率”三角關系在眾多新添的不確定性因素面前，已難以解釋本輪金價的上漲。與此同時，各種需求如央行購金、貴金屬投資、地緣避險、跨市場套利以及科技用金等正不斷涌現。在供給相對穩定的情況下，這些需求持續加劇了黃金現貨市場的緊張氛圍。
受訪專家指出，如今的黃金早已超越了“商品”的范疇。任何潛在的不確定性因素都可能將金價推向3000美元/盎司的關口。然而，價格的高位波動是難以避免的。未來需要重點關注的因素包括國際地緣局勢的發展、各國央行購金需求的變動以及美聯儲利率的走向等。
對于黃金后市價格的研判，最基礎的供需理論是不可或缺的。由于黃金的供給側彈性極低，年礦產增量不足3%，因此其價格主要由需求驅動。據中信建投期貨研究首席田亞雄的估算，全球央行的購金需求、亞洲地區的投資熱潮、特別是中國和印度在全球黃金消費中的占比達到60%，以及地緣局勢帶來的避險需求，這三者共同拉高了黃金的需求曲線。此外，美聯儲利率預期的反復以及全球范圍內的去美元化趨勢，也是影響黃金價格波動的重要因素。
田亞雄認為，在金價突破3000美元/盎司這一關口之前，四大買方力量正在暗中積蓄力量。首先是全球央行的潛在購金需求；其次是亞洲地區的投資需求，包括中國黃金ETF規模的擴大以及印度婚慶市場的剛性需求；第三是對沖基金的博弈和歐洲ETF的跟進，當前COMEX黃金凈多頭持倉處于歷史高位，若價格繼續上漲，可能會觸發程序化交易的“擠倉上行行情”；最后是地緣局勢等不可預測的事件推升的避險需求。
期貨首席分析師顧馮達在展望2025年的國際金價走勢時，指出了三個關鍵因素。首先是美聯儲的貨幣政策和利率調整；其次是全球經濟復蘇的步伐和通脹壓力；最后是地緣局勢和國際市場的不確定性。他表示，“地緣局勢風險、國際貿易摩擦和金融市場波動依然是支撐金價的重要因素。2025年全球的不確定性仍然較高，市場的避險需求可能推動黃金價格繼續上漲，高點有望突破3000美元/盎司的門檻。”
夏瑩瑩則預測，2025年的黃金價格上漲周期尚未結束，但上漲的流暢度可能會下降，年內可能會出現先上漲后回調的趨勢。她認為，全球央行的購金需求依然是支撐黃金價格的重要因素，然而美聯儲降息節奏的放緩可能會抑制投資需求的流入幅度，從而約束金價的上漲力度。
綜上所述，國際金價在不斷刷新歷史高點的同時，其背后的驅動因素正在發生深刻的變化。面對復雜多變的國際形勢和市場需求，黃金市場的未來走向仍充滿變數。
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