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中國原油供應受擾動多重因素推動成本攀升本網投資客服全天候在線應答

周五晚間的油價急轉直下，持續滑落，終以跌勢抹平了前四個交易日的全部漲幅，周線圖上再次呈現長上影線形態。這種局面與上周如出一轍，接連的沖高回落、技術性反彈修復行情，都在美國特朗普政府的政策調整下遭遇了壓制。上周的油價受到美俄談判的影響，而周五夜盤的油價波動則因美國對伊拉克提出的增加出口要求，意在彌補因制裁伊朗而減少的供應。由此可見，美國對油價的影響已然成為今年以來市場波動的核心驅動力。

盡管特朗普政府承諾的壓低能源價格政策取得了顯著成效，甚至可以說效果卓越，但這對于多頭來說無疑是個壞消息。對于國內寄望原油價格上漲的成品油貿易商而言，亦非好消息。在持續的沖擊之下，歐佩克+減產底部的強支撐區域正面臨關鍵的考驗。

今年以來，SC油價的波動幅度巨大，令眾多投資者感到困惑。以特朗普就任的1月20日為界，此前原油市場經歷了一輪半年內最大幅度的反彈。布倫特原油漲幅達到10.5%，而受到制裁影響的SC原油漲幅更是高達16.5%，高出布倫特6個百分點的漲幅。制裁導致運費上漲、中東原油貼水上升，中國原油供應受明顯擾動，多重因素推動成本攀升，加劇了市場的焦慮情緒，并帶來更高的漲幅。然而，特朗普上臺后，市場局面出現了極端的反轉。

在特朗普的一系列措施打壓下，油價回落顯著。從特朗普就任的1月20日至2月22日收盤，布倫特原油下跌5.7%，而同期SC4月合約累計跌幅達9.7%，比布倫特原油多跌4%。這種更大的下跌幅度主要出現在美國推進解決地緣沖突的最近幾周內。顯然，對俄烏制裁解除的預期是導致SC跌幅超過外盤的主要因素。

作為一個原油進口大國，過高的對外依賴度使得國內市場在供應端出現擾動時情緒波動更大。因此，資金對SC原油的波動性賦予了更高的權重。隨著地緣沖突解決方向的逐漸明朗，油市降溫的趨勢也日益明顯。

據相關數據披露，過去一段時間伊朗原油出口已開始下滑。自22年歐佩克+啟動減產以來，伊拉克原油產量從最高點回落約50萬桶/日，其中去年7月以來下降了30萬桶/日，出口量也從去年底的峰值回落了60萬桶/日。美國的這一決定可能會影響歐佩克+減產的執行效果，為歐佩克+即將于4月的減產退出計劃帶來變數。

雖然OPEC+并未因特朗普上任后的呼吁而改變其產量計劃，但近期市場有傳言稱石油輸出國組織及其盟友考慮推遲原定于2025年4月的月度增產計劃。總體來看，各利益方的博弈將繼續為供應端帶來變數。然而，從整體變化趨勢來看，推動油價上漲的動力正逐漸減弱，油價最終破位下行的可能性越來越大。

這一系列復雜的變化和因素交織在一起，使得油市的前景更加撲朔迷離。盡管有諸多不確定性和變數，但一個明顯的趨勢是：油價上行的驅動力正在逐漸減弱。

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