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預(yù)計(jì)甲醇市場(chǎng)短期內(nèi)將保持強(qiáng)勁趨勢(shì)
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核心觀點(diǎn)：整體上，甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)呈現(xiàn)出一種中性偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。上周，甲醇價(jià)格經(jīng)歷了一次反彈，月差也略有上升，市場(chǎng)整體表現(xiàn)出較為強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)。
從供應(yīng)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)情況有所回落。特別是煤制甲醇的開(kāi)工率出現(xiàn)下降，自2月底開(kāi)始，國(guó)內(nèi)多個(gè)工廠陸續(xù)實(shí)施了檢修計(jì)劃。預(yù)計(jì)在接下來(lái)的3、4月份，供應(yīng)量仍會(huì)有所減少。而在海外供應(yīng)方面，伊朗的開(kāi)工率依然偏低，部分非伊朗裝置也出現(xiàn)了減量現(xiàn)象。盡管市場(chǎng)預(yù)期在3月以后伊朗裝置將陸續(xù)重啟，但目前仍需關(guān)注伊朗裝置的動(dòng)態(tài)。值得注意的是，2月份的裝船量處于低位，預(yù)計(jì)3月的進(jìn)口量可能仍將維持低位。
在需求方面，傳統(tǒng)下游產(chǎn)業(yè)的開(kāi)工率持續(xù)回升。這主要得益于醋酸、甲醛和DMF等產(chǎn)業(yè)的開(kāi)工率上升。特別是在MTO需求方面，寧波富德MTO裝置近期已經(jīng)重啟，而興興裝置預(yù)計(jì)將在3月重啟。這些變化都使得短期內(nèi)的MTO裝置重啟與內(nèi)地需求相互支撐。從平衡表來(lái)看，盡管3月面臨MTO重啟和進(jìn)口減量的壓力，但市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)出大幅去庫(kù)的狀態(tài)。因此，預(yù)計(jì)甲醇市場(chǎng)短期內(nèi)將保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。
對(duì)于操作建議，考慮到市場(chǎng)可能的回調(diào)，建議短期內(nèi)采取短多不追高的策略，并以正套為主。
至于動(dòng)力煤市場(chǎng)，整體趨勢(shì)偏空。煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)走弱，無(wú)論是坑口煤還是化工煤的價(jià)格都出現(xiàn)了下跌。這主要?dú)w因于供應(yīng)偏高，同時(shí)當(dāng)前港口庫(kù)存維持往年同期高位。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格將維持偏弱態(tài)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，雖然開(kāi)工率小幅回落，但整體仍偏高。而進(jìn)口方面則呈現(xiàn)出偏多的態(tài)勢(shì)，海外開(kāi)工率維持低位，尤其是伊朗的日產(chǎn)量維持較低水平，非伊朗部分也出現(xiàn)減量現(xiàn)象，預(yù)計(jì)進(jìn)口將維持減量預(yù)期。
在下游需求方面，需求正在回升，尤其是傳統(tǒng)需求和烯烴需求。寧波富德MTO裝置的重啟也為此帶來(lái)了新的活力。上游利潤(rùn)方面，煤制甲醇利潤(rùn)表現(xiàn)較好，而天然氣制和焦?fàn)t氣制利潤(rùn)則表現(xiàn)一般至較好。MTO利潤(rùn)當(dāng)前處于中性偏低水平，但有回落的趨勢(shì)。
庫(kù)存方面，港口小幅累庫(kù)，而內(nèi)地繼續(xù)大幅去庫(kù)。加上國(guó)內(nèi)春檢和海外裝置仍未重啟的現(xiàn)實(shí)，煤制開(kāi)工率繼續(xù)下降。截至2月20日當(dāng)周，全國(guó)甲醇裝置開(kāi)工率為73.1%，其中煤制甲醇裝置開(kāi)工率為78.9%。對(duì)于煤炭市場(chǎng)，應(yīng)警惕供應(yīng)過(guò)高和庫(kù)存壓力對(duì)價(jià)格造成的壓制，保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。
從供應(yīng)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)情況有所回落。特別是煤制甲醇的開(kāi)工率出現(xiàn)下降，自2月底開(kāi)始，國(guó)內(nèi)多個(gè)工廠陸續(xù)實(shí)施了檢修計(jì)劃。預(yù)計(jì)在接下來(lái)的3、4月份，供應(yīng)量仍會(huì)有所減少。而在海外供應(yīng)方面，伊朗的開(kāi)工率依然偏低，部分非伊朗裝置也出現(xiàn)了減量現(xiàn)象。盡管市場(chǎng)預(yù)期在3月以后伊朗裝置將陸續(xù)重啟，但目前仍需關(guān)注伊朗裝置的動(dòng)態(tài)。值得注意的是，2月份的裝船量處于低位，預(yù)計(jì)3月的進(jìn)口量可能仍將維持低位。
在需求方面，傳統(tǒng)下游產(chǎn)業(yè)的開(kāi)工率持續(xù)回升。這主要得益于醋酸、甲醛和DMF等產(chǎn)業(yè)的開(kāi)工率上升。特別是在MTO需求方面，寧波富德MTO裝置近期已經(jīng)重啟，而興興裝置預(yù)計(jì)將在3月重啟。這些變化都使得短期內(nèi)的MTO裝置重啟與內(nèi)地需求相互支撐。從平衡表來(lái)看，盡管3月面臨MTO重啟和進(jìn)口減量的壓力，但市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)出大幅去庫(kù)的狀態(tài)。因此，預(yù)計(jì)甲醇市場(chǎng)短期內(nèi)將保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。
對(duì)于操作建議，考慮到市場(chǎng)可能的回調(diào)，建議短期內(nèi)采取短多不追高的策略，并以正套為主。
至于動(dòng)力煤市場(chǎng)，整體趨勢(shì)偏空。煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)走弱，無(wú)論是坑口煤還是化工煤的價(jià)格都出現(xiàn)了下跌。這主要?dú)w因于供應(yīng)偏高，同時(shí)當(dāng)前港口庫(kù)存維持往年同期高位。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格將維持偏弱態(tài)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，雖然開(kāi)工率小幅回落，但整體仍偏高。而進(jìn)口方面則呈現(xiàn)出偏多的態(tài)勢(shì)，海外開(kāi)工率維持低位，尤其是伊朗的日產(chǎn)量維持較低水平，非伊朗部分也出現(xiàn)減量現(xiàn)象，預(yù)計(jì)進(jìn)口將維持減量預(yù)期。
在下游需求方面，需求正在回升，尤其是傳統(tǒng)需求和烯烴需求。寧波富德MTO裝置的重啟也為此帶來(lái)了新的活力。上游利潤(rùn)方面，煤制甲醇利潤(rùn)表現(xiàn)較好，而天然氣制和焦?fàn)t氣制利潤(rùn)則表現(xiàn)一般至較好。MTO利潤(rùn)當(dāng)前處于中性偏低水平，但有回落的趨勢(shì)。
庫(kù)存方面，港口小幅累庫(kù)，而內(nèi)地繼續(xù)大幅去庫(kù)。加上國(guó)內(nèi)春檢和海外裝置仍未重啟的現(xiàn)實(shí)，煤制開(kāi)工率繼續(xù)下降。截至2月20日當(dāng)周，全國(guó)甲醇裝置開(kāi)工率為73.1%，其中煤制甲醇裝置開(kāi)工率為78.9%。對(duì)于煤炭市場(chǎng)，應(yīng)警惕供應(yīng)過(guò)高和庫(kù)存壓力對(duì)價(jià)格造成的壓制，保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。
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