套利者是期貨、遠(yuǎn)期和期權(quán)市場的第三類重要參與者。套利是指通過同時(shí)進(jìn)入兩個(gè)或多個(gè)市場的交易鎖定無風(fēng)險(xiǎn)利潤。在后面的章節(jié)中，我們將看到當(dāng)一項(xiàng)資產(chǎn)的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格不一致時(shí)，套利有時(shí)是可能的。集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨資料，僅供參考。

我們還將研究如何在期權(quán)市場中使用套利。本節(jié)通過一個(gè)非常簡單的例子來說明套利的概念。

讓我們考慮一只同時(shí)在紐約證券交易所(www.nyse.com)和倫敦證券交易所(www.stockex.co.uk)交易的股票。假設(shè)紐約的股價(jià)為140美元，倫敦為100英鎊，而匯率為每磅1.4300美元。套利者可以同時(shí)在紐約買入100股該股票，并在倫敦賣出，以獲得無風(fēng)險(xiǎn)利潤

100x [($1.43 x100)-$140]

在沒有交易成本的情況下是300美元。交易成本可能會(huì)減少小投資者的利潤。然而，大型投資銀行在股票市場和外匯市場的交易成本都非常低。它會(huì)發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)非常有吸引力，并會(huì)盡可能多地利用這個(gè)機(jī)會(huì)。

上述的套利機(jī)會(huì)不會(huì)持續(xù)太久。集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨資料，僅供參考。當(dāng)套利者在紐約買入股票時(shí)，供需的力量將導(dǎo)致美元價(jià)格上漲。同樣，當(dāng)他們在倫敦出售股票時(shí)，英鎊價(jià)格也會(huì)被壓低。很快，這兩種價(jià)格就會(huì)在當(dāng)前匯率下等價(jià)。

事實(shí)上，渴求利潤的套利者的存在，使得英鎊價(jià)格與美元價(jià)格之間不太可能存在重大差異。從這個(gè)例子中，我們可以說，套利者的存在本身就意味著，在實(shí)踐中，大多數(shù)金融市場的報(bào)價(jià)中只觀察到很小的套利機(jī)會(huì)。在這本書中，大多數(shù)關(guān)于期貨價(jià)格、遠(yuǎn)期價(jià)格和期權(quán)合同價(jià)值的論點(diǎn)都是基于不存在套利機(jī)會(huì)的假設(shè)。

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