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黃大豆期貨：重心可能會(huì)有所抬升
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國(guó)內(nèi)油粕市場(chǎng)略顯抗跌態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)多空雙方意見(jiàn)存在分歧。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)油粕相較于美豆展現(xiàn)出了一定的抗跌性。截至14日下午收盤(pán)，國(guó)內(nèi)豆油和豆粕價(jià)格分別下跌了0.63%和0.3%。展望后市，四季度國(guó)內(nèi)油粕市場(chǎng)將面臨多空因素交織的局面，各機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)粕價(jià)走勢(shì)也存在不同看法。
就利空因素而言，美豆產(chǎn)量穩(wěn)定，巴西產(chǎn)區(qū)降雨情況改善，全球大豆供應(yīng)充裕，使得市場(chǎng)普遍認(rèn)為大豆價(jià)格將在短期內(nèi)呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。這一情況將削弱豆粕的成本支撐。另外，根據(jù)期貨市場(chǎng)的信息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告并未緩解美豆的弱勢(shì)態(tài)勢(shì)，美豆的下跌驅(qū)動(dòng)了進(jìn)口大豆成本的回落，使得油廠在壓力之下調(diào)低了豆粕的報(bào)價(jià)。
從豆類(lèi)油粕自身的角度看，雖然國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨量回升至200萬(wàn)噸以上，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存近幾周雖有所下降，但總體庫(kù)存水平仍處高位。據(jù)中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第40周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為113.8萬(wàn)噸，較前一周減少了21.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降了16.13%。在期貨市場(chǎng)看來(lái)，盡管豆粕庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但超過(guò)100萬(wàn)噸的庫(kù)存量仍然偏高。而且，隨著美豆價(jià)格接近1000美分關(guān)口，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)商品的拋售壓力增加，可能使價(jià)格進(jìn)一步走低。
然而，從積極的角度看，四季度國(guó)內(nèi)大豆到港量有限，而節(jié)后飼料廠的補(bǔ)貨提振了豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交狀況，為粕價(jià)提供了一定支撐。此外，根據(jù)上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，國(guó)慶節(jié)后首周，國(guó)內(nèi)豆粕的日均成交量超過(guò)了57萬(wàn)噸，相比節(jié)前一周有大幅增加。此外，市場(chǎng)供應(yīng)情況也可能發(fā)生變化。由于10月后大豆的買(mǎi)船進(jìn)度較慢，考慮到現(xiàn)有大豆、豆粕的存量還需消化，上游企業(yè)將逐步去庫(kù)存。預(yù)計(jì)11月后市場(chǎng)供應(yīng)可能收緊，這將增強(qiáng)對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的利好動(dòng)能。
需求端方面，四季度作為傳統(tǒng)季節(jié)性旺季，隨著天氣降溫，畜禽的采食量增加，且畜禽存欄量保持在較高水平，豆粕存在剛性需求，這在一定程度上支撐了現(xiàn)貨價(jià)格。此外，四季度后期，巴西大豆新作產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)等不確定性因素可能從成本端為國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)帶來(lái)上漲動(dòng)力。考慮到收緊的供應(yīng)預(yù)期和剛需支撐，預(yù)期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的重心可能會(huì)有所抬升。
總體而言，雖然市場(chǎng)存在多空因素交織的情況，但豆粕市場(chǎng)的走勢(shì)仍受多種因素影響。在積極與消極因素共同作用下，市場(chǎng)預(yù)期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格將呈現(xiàn)小幅波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。投資者和市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及各類(lèi)因素的變化，以做出明智的投資決策。
就利空因素而言，美豆產(chǎn)量穩(wěn)定，巴西產(chǎn)區(qū)降雨情況改善，全球大豆供應(yīng)充裕，使得市場(chǎng)普遍認(rèn)為大豆價(jià)格將在短期內(nèi)呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。這一情況將削弱豆粕的成本支撐。另外，根據(jù)期貨市場(chǎng)的信息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告并未緩解美豆的弱勢(shì)態(tài)勢(shì)，美豆的下跌驅(qū)動(dòng)了進(jìn)口大豆成本的回落，使得油廠在壓力之下調(diào)低了豆粕的報(bào)價(jià)。
從豆類(lèi)油粕自身的角度看，雖然國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨量回升至200萬(wàn)噸以上，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存近幾周雖有所下降，但總體庫(kù)存水平仍處高位。據(jù)中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第40周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為113.8萬(wàn)噸，較前一周減少了21.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降了16.13%。在期貨市場(chǎng)看來(lái)，盡管豆粕庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但超過(guò)100萬(wàn)噸的庫(kù)存量仍然偏高。而且，隨著美豆價(jià)格接近1000美分關(guān)口，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)商品的拋售壓力增加，可能使價(jià)格進(jìn)一步走低。
然而，從積極的角度看，四季度國(guó)內(nèi)大豆到港量有限，而節(jié)后飼料廠的補(bǔ)貨提振了豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交狀況，為粕價(jià)提供了一定支撐。此外，根據(jù)上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，國(guó)慶節(jié)后首周，國(guó)內(nèi)豆粕的日均成交量超過(guò)了57萬(wàn)噸，相比節(jié)前一周有大幅增加。此外，市場(chǎng)供應(yīng)情況也可能發(fā)生變化。由于10月后大豆的買(mǎi)船進(jìn)度較慢，考慮到現(xiàn)有大豆、豆粕的存量還需消化，上游企業(yè)將逐步去庫(kù)存。預(yù)計(jì)11月后市場(chǎng)供應(yīng)可能收緊，這將增強(qiáng)對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的利好動(dòng)能。
需求端方面，四季度作為傳統(tǒng)季節(jié)性旺季，隨著天氣降溫，畜禽的采食量增加，且畜禽存欄量保持在較高水平，豆粕存在剛性需求，這在一定程度上支撐了現(xiàn)貨價(jià)格。此外，四季度后期，巴西大豆新作產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)等不確定性因素可能從成本端為國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)帶來(lái)上漲動(dòng)力。考慮到收緊的供應(yīng)預(yù)期和剛需支撐，預(yù)期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的重心可能會(huì)有所抬升。
總體而言，雖然市場(chǎng)存在多空因素交織的情況，但豆粕市場(chǎng)的走勢(shì)仍受多種因素影響。在積極與消極因素共同作用下，市場(chǎng)預(yù)期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格將呈現(xiàn)小幅波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。投資者和市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及各類(lèi)因素的變化，以做出明智的投資決策。
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